第三节项目投资决策评价指标的运用.pptVIP

三、多方案组合排队投资决策 如果一组方案中既不属于相互独立，又不属于相互排斥，而是可以实现任意组合或排队，则这些方案被称作组合或排队方案。 组合排队决策包括两个方面的含义： 一是确定方案组合； 二是对该组合内的方案进行排队。 这类决策分两种情况： （1）在资金总量不受限制的情况下 可按每一项目的净现值NPV大小排队，确定优先考虑的项目顺序。 （2）在资金总量受到限制时 则需按净现值率NPVR或获利指数PI的大小，结合净现值NPV进行各种组合排队，从中选出能使ΣNPV最大的最优组合。 【例8-16】多方案组合排队投资决策 A、B、C、D、E五个投资项目为非互斥方案，有关原始投资额、净现值、净现值率和内部收益率数据如表8-4所示。 要求：分别就投资总额不受限制、投资总额受限制等具体情况做出多方案组合决策。 项目 原始投资（万元） 净现值（万元） 净现值率 A 400 200 0.50 B 200 90 0.45 C 200 120 0.60 D 100 50 0.50 E 300 120 0.40 （2）投资总额受到限制，分别为100、200、300、400、500、600、700、800、900、1000时的投资组合。 当投资总额受到限制时，首先按照各方案净现值率的大小排序，并计算累计原始投资和累计净现值数据，其结果如表8-5所示。 然后按照累计净现值大小确定最优组合。 表8-5 按净现值率大小排序的净现值表 项目 原始投资 （万元） 净现值 （万元） 净现值率 累计原始投资 （万元） 累计净现值 （万元） C 200 120 0.60 200 120 A 400 200 0.50 600 320 D 100 50 0.50 700 370 B 200 90 0.45 900 460 E 300 120 0.40 1200 580 * 多个互斥方案比较决策，是指在每一个入选方案已具备财务可行性的前提下，利用具体决策方法比较各个方案的优劣，利用评价指标从各个备选方案中最终选出一个最优方案的过程。 * 在此法下，净现值率最大的方案为优。 * 由于两个项目的原始投资额不相同，导致净现值法和净现值率方法的决策结论相互予盾，难以做出比较决策。若从净现值指标分析，A项目优于B项目，而从净现值率指标分析，则相反。 * 差额内部收益率的计算与内部收益率指标的计算方法是一样的，只不过所依据的是差量净现金流量。 * 我们前面已经提到，净现值是反映一个项目总体盈利情况的指标。而年等额净回收额，实际上就是把反映项目总体盈利能力的指标，调整为每年盈利情况的指标。 * 也就是说：在主要考虑投资效益的条件下，多方案比较决策的主要依据，就是能否保证在充分利用资金的前提下，获得尽可能多的净现值总量。 * ①当限定投资总额为100万元时，只能排D项目。 ②当限定投资总额为200万元时，只能排C项目。 ③当限定投资总额为300万元时，最优投资组合为C＋D。此时，累计净现值为170万元，大于D和B组合的净现值140万元；E的净现值120万元； ④当限定投资总额为400万元时，只能排A项目。 ⑤当限定投资总额为500万元时，最优投资组合为C＋D＋B。此时，累计净现值为260万元，大于C＋E，A＋D，B＋E等组合的净现值。 ⑥当限定投资总额为600万元时，最优投资组合为C＋A。 ⑦当限定投资总额为700万元时，最优投资组合为C＋A＋D。 ⑧当限定投资总额为800万元时，最优投资组合为C＋A＋B。 ⑨当限定投资总额为900万元时，最优投资组合为C＋A＋D+B。 ⑩当限定投资总额为1000万元时，最优投资组合为C＋A＋D＋E。 课程网站：http:\\ 课程网站：http:\\ 课程网站：http:\\ 课程网站：http:\\ * 本课件使用简要说明 2.备注栏内有简要讲课提示。 1.有专门的课程网站支持。 3.本课件基本上为静态画面，授课老师可以根据自己的习惯进行修改。 主教材： 高等教育出版社 钭志斌《公司理财》 课程网站：http:\\ 1. 使用建议与纠错：在教材使用，及本课件使用中若发现差错及其建议，请发电子邮件与lssxdzb@163.com联系。 2.教学与学习参考书：钭志斌主编的项目化教材《公司理财实务》和《EXCEL在公司理财中的应用》。 3.教学交流QQ群 ——丽水职业技术学院 钭志斌 2010-7 主教材： 高等教育出版社 钭志斌《公司理财》 第三节 项目投资决策评价指标的运用 钭志斌 丽水职业技术学院 世界上