中国化工集团有限公司2019年度第一期中期票据信用评级报告.PDFVIP

中期票据信用评级报告 中国化工集团有限公司 2019 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 作为中国大型的化工企业，中国化工集团 本期中期票据信用等级：AAA 有限公司（以下简称“公司”或“中国化工”） 评级展望：稳定 在中国化工行业继续保持领先地位，在化工新 本期中期票据发行额度：15 亿元 材料及特种化学品、农用化学品、轮胎橡胶产 本期中期票据期限：3 年 品、化工机械与设备制造等细分市场拥有显著 偿还方式：每年付息，到期一次还本 的规模经济优势，收购Syngenta （以下简称“先 发行目的：偿还有息债务 正达公司”）后，公司资产规模和所有者权益 评级时间：2019 年3 月14 日 大幅增长，大幅提升了公司农化板块技术水平 财务数据 和国际市场竞争力。同时，联合资信评估有限 项目 2015 年 2016 年 2017 年 18 年9 月 公司（以下简称“联合资信”）关注到2017 年 现金类资产(亿元) 434.25 539.27 954.06 747.16 公司利润总额大幅下降、债务负担仍偏重、少 资产总额(亿元) 3725.14 3776.42 7949.12 8277.53 所有者权益合计(亿元) 706.57 718.44 2144.94 2131.36 数股东权益占比大等因素对公司信用水平带 短期债务(亿元) 1447.99 795.10 1939.23 1131.04 来的负面影响。 长期债务(亿元) 921.00 1519.62 2267.53 3493.86 全部债务(亿元) 2368.99 2314.73 4206.76 4624.90 公司经营活动现金流和 EBITDA 对本期 营业收入(亿元) 2602.53 3001.27 3919.27 3390.78 中期票据的保障程度很高。基于对公司主体长 利润总额(亿元) 32.10 51.54 3.70 40.30 期信用状况及本期中期票据偿还能力的综合 EBITDA(亿元) 228.41 292.69 338.15 -- 经营性净现金流(亿元) 223.29 285.14 456.89 150.13 评估，联合资信认为，本期中期票据到期不能 营业利润率(%) 14.01 16.20 18.32 20.27 偿还的风险极低，安全性极高。 净资产收益率(%) 0.17 3.54 0.38 -- 资产负债率(%) 81.03 80.98 73.02 74.25 全部债务资本化比率(%) 77.03 76.31 66.23 68.45 优势 流动比率(%) 79.97 118.19 92.31 131.26 1．公司规模经济优势明显，在中国化工行业 经营现金流动负债比(%) 10.91 20.47 15.14 -- 全部债务/EBITDA(倍) 10.37 7.91 12.44 -- 中处于领先地位。 EBITDA 利息倍数(倍) 2.20 2.46 2.37 -- 2 ．公司收购先正达公司，资产规模和所有者 注：1、2018 年三季度财务数据未经审计；2 、已将长期应付款中 权益大幅