中央银行行发行行数字货币影响及建议.PDF

链塔智库 Block Data 中央银⾏发⾏数字货币 影响及建议 2018年6 ⽉5 ⽇ 前⾔ 受益于区块链⾏业的快速发展，数字货币市场规模近年来增⻓迅速，由于相应的监管政策不够完善，缺 乏⾼可靠性的通⽤货币。同时随着数字化发展越来越⼴，各国央⾏逐步开展中央银⾏数字货币（Center Bank Digital Currency）的研究，并计划推出本国央⾏数字货币。 基于电⼦账户实现的⽀付已⼗分普遍，其本质上还是现有法定货币的信息化过程，不能称作严格意义上 的数字货币。现有货币的数字化依然⽆法摆脱中央结算系统，在国际市场产⽣竞争优势和可信度⽐ CBDC更低。⽽数字货币作为法定货币必须由央⾏来发⾏，其本身就是货币⽽不仅仅是⽀付⼯具。基于 数字货币的特性，数字货币带给央⾏的直接好处不仅是节约纸币发⾏、流通、结算成本，还增强了央⾏ 对于资⾦的掌控能⼒。虽然CBDC相⽐现⾏的纸币有着众多的优势，但同时发⾏新的货币也同样带来了 问题：如何保证CBDC受到社会认可，保有流通性；如何防范保证承兑带来的⻛险等。 链塔智库通过对最新发布的英国央⾏⼯作⽂件进⾏分析得出： 当基于以下四点核⼼原则： （1）CBDC应⽀付可调整的利率。 （2）CBDC和准备⾦是不同的，并且不能相互转换。 （3）银⾏存款⽆需担保按需转换（通过商业银⾏或中央银⾏保证兑换的义务）。 （4）中央银⾏仅针对合格证券（主要是政府证券）发⾏CBDC。 及三种可能的假设模型： （1）⾦融机构准⼊（FI模式） （2）经济全⾯进⼊（EW型） （3）⾦融机构加CBDC⽀持的义银⾏准⼊（FI+型） 对新系统是可以保持稳定，且新产⽣的⻛险是可控的。同时为⼏种系统参与者提出发展建议。 ⽬录 PART.1 数字货币发展概述 PART.2 各国推⾏CBDC发展进程 PART.3 已有研究案例分析 PART.4 结论及建议 PART.1 数字货币发展概述 1.1 数字货币市场规模增长迅速 数字货币（Digital Currency），是指对货币进⾏数字化，是电⼦货币形式的替代货币。现在理解下的 数字货币不仅包含传统意义下的数字货币，还包含近年来基于区块链技术开发的加密货币以及部分虚 拟货币等其他货币。 受益于加密货币市场的⽕热，数字货币市场在2017年迎来了快速的发展。最⾼市值超过8,000亿美 元，截⽌⽬前，数字货币市场市值基本稳定在约3500亿美元左右。⽽交易市场规模的扩⼤、热⻔数字 货币价格的指数级增⻓以及衍⽣品市场的逐渐形成，吸引了更多个⼈以及机构投资者涌⼊，同时也引 起了主流社会的关注。此外，⼤型公司以及⾦融机构的⼊场、应⽤场景的增多，也表明数字货币向主 流市场靠拢的趋势。截⽌发⽂前，全球数字货币种类已超1600种，整体市值约3500亿美元。其中⽐特 币占⽐37.8%。 全球数字货币总市值⾛势图 数据来源：⾮⼩号 www.blockdata.club 相⽐历史⾼位，现在数字货币市场市值有较⼤幅度下滑，主要由于各国监管政策趋严，投资环境有所 变化，更多专业投资机构进⼊、筛选标的，对⾏业项⽬的把控更加严格等因素。以中国、韩国、⽇本、 英国等为代表的国家，均对数字货币市场进⾏了⼀定程度的⼲预。但整体来看，由于发展阶段较早， 国际范围尚未构建出较完整的监管框架，现阶段各国对于市场的⼲预⼒度相对较轻，仍处于摸索阶段。 www.blockdata.club 1 1.2 中央银行数