第1章外汇与汇率汇率变动的经济影响.ppt

二、汇率变动的经济影响 本章节主要内容： 货币贬值对国际收支的影响--弹性分析法、 J曲线效应； 货币贬值对商品供给的影响； 货币贬值对价格水平的影响； 货币贬值对资本流动的影响； 货币贬值对收入的影响； 汇率变化一个最直接也是最重要的影响就是对国际贸易的影响,这种影响包括宏观和微观两个方面:从微观上将,汇率变动会改变进出口企业商品的相对价格、成本以及利润。从宏观上讲,汇率变化因对进出口商品产生影响而使贸易收支差额以致于国际收支差额发生变化。 汇率变化对贸易产生影响一般表现为:一国对外贬值后,有利于本国的出口,而一国货币对外升值后,则有利于外国的商品进口,不利于本国商品的出口。 以贬值为例,本币贬值后,对出口会产生两种结果:一是要么本国商品价格外币标价下跌,竞争力增强,出口扩大;二是本国商品外币标价不变,等量的出口折算的本币出口收入增加,出口商利润增加,从而促使出口商的出口积极性提高。 本币贬值对进口产生的作用正好相反,贬值后进口商品的本币标价上涨,进口需求减少,从而有效抑制商品的进口,改善本国国际收支状况。 但是本币起到扩到出口,抑制进口进而改善一国国际收支的作用并不是总是能够实现的。 如瑞典经济学家林德白克和谬尔达尔曾分别对经济周期和资本流动对国际收支的影响进行了研究时认为有些因素并不是价格所主导的,因此在本国投资环境未改善之前,本国边际进口倾向未改变之前,价格的变化只会恶化一个国家的贸易条件。 那么我们先来看看在相对价格改变的(贬值)的情况下使一国收支改善的条件。 （一）、弹性分析法 弹性分析法以金本位制崩溃后的浮动汇率制为背景，主要分析了一国当局所实行的货币贬值对该国国际收支差额的影响，着重分析了在汇率贬值改善贸易逆差所需的弹性条件和汇率贬值对于贸易条件的影响两个方面。 这一理论最初由A·马歇尔和A·勒纳提出，以后又由J·罗宾逊（Jane Robinson) 在20世纪30年代作了进一步的发展。 1.1 弹性分析法理论假设 弹性分析法有以下假设： 1、它只考虑在进出口市场上汇率变化的影响而假设其他条件不变（包括收入、其他商品价格、偏好等不变），因而货物贬值的收入效应和价格效应被抽象掉了。 2、所有贸易商品的供给弹性为无穷大，因而按国内货币表示的出口商品价格不随需求增加而上涨，与出口相竞争的外国商品价格也不因需求减少而下降。当进口需求减少时，以外国货币计算的进口商品价格不下降；当进口替代商品需求上升时，与进口商品相竞争的商品价格也不上升。3、假设没有资本流动，国际收支等于贸易收支。 4、假设最初贸易是平衡的。 1.2 马歇尔-勒纳条件的推导 货币贬值时相对价格的变化： 出口收入:当本国货币贬值时，在本国商品价格不发生变化的情况下，本国商品的外币标价是趋于下跌的，因此本国货币贬值有利于商品的出口，因此出口量增加。但是出口外汇收入不但和本国的出口量有关，更和本国商品的外币标价有关。那么这就涉及的商品的需求弹性。如果本国的商品需求弹性大于1，那么价格的下跌将带来更多的出口增加，从而出口收入（以外币表示）增加。反之如果本国商品缺乏弹性，那么价格的下跌将不会带来很大的需求增加，反而造成出口收入的减少。例如发展中国家的初级产品出口增长所带来的出口的贫困化增长就是这个问题。 进口支出：当本国货币贬值时，在外国商品价格不发生变化的情况下，外国商品的本币标价是趋于上涨的，因此本国货币贬值有利于抑制外国商品的进口，当然也有利于保护本国的进口替代工业的成长。因此进口量减少。但是进口支出（外币表示）不但和外国商品的外币标价有关，更和本国的进口量有关。如果本国进口在外国商品价格上涨的时候大量的减少进口，那么进口指出就会大量下降。因此这也和商品的进口需求弹性有关。如果本国对外国的商品需求弹性大于1，那么价格的上涨将带来更多的进口减少，从而进口支出（以外币表示）减少。反之如果本国对外国商品缺乏弹性，那么价格的上涨将不会带来很大的需求减少，反而造成进口支出的上涨。如发展中国家为了发展经济，即使在外国工业品（如机械电子、精密设备、原材料进口等）价格上涨的情况下也不会减少进口。 我们假设B是以外币表示的国际收支，X是以本币表示的出口收入；M是以外币表示的进口支出；e是间接标价法的汇率水平。如X=10000万英镑，e=2.4567美元/英镑。则记B=eX-M 1.3马歇尔-勒纳条件的含义 以英（本例中英镑为本币）美两国为例,假设供给弹性无限大；需求与价格呈反比关系；国际收支在贬值前是平衡的；贬值前后商品物价不发生变动；不存在资本的国际流动。 (1)出口需求弹性大于1。在货币贬值时，出口的外汇收入随着出口量的增加而增加。而进口随着贬值，进口需求减少，进口的美元支出也会相应减少。因为对于英国来说，贬值改变的是美国出口商品的英镑价格，但其美元标价并不变化，所以