阳谷祥光铜业有限公司2019年度第一期短期融资券信用评级.PDFVIP

短期融资券信用评级报告 阳谷祥光铜业有限公司 2019年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 经联合资信评估有限公司（以下简称“联 本期短期融资券信用等级：A-1 合资信”）评定，阳谷祥光铜业有限公司（以下 评级展望：稳定 简称“公司”或 “阳谷祥光”）拟发行的 2019 本期短期融资券发行额度：5 亿元 年度第一期短期融资券的信用等级为 A-1。基 本期短期融资券期限：366 天 偿还方式：到期一次还本付息 于对公司主体长期信用状况以及本期短期融资 发行目的：用于归还公司债务融资工具。 券偿还能力的综合分析，联合资信认为，公司 评级时间：2018 年12 月14 日 本期短期融资券到期不能偿还的风险低。 财务数据 2018 年 优势 项目 2015 年 2016 年 2017 年 9 月 现金类资产 （亿元） 50.93 51.68 54.29 57.85 1. 公司作为国内大型铜冶炼企业之一，产能 资产总额(亿元) 184.79 192.08 198.70 198.97 规模处于行业前列，具备规模效应。 所有者权益(亿元) 73.26 73.27 78.38 81.54 2. 公司生产工艺水平较高，技术实力强，铜 短期债务(亿元) 81.27 71.24 84.32 85.19 精矿回收率高，同业竞争能力较强。 长期债务（亿元） 16.66 32.90 14.00 9.21 3. 公司经营活动现金流量对本期短期融资券 全部债务(亿元) 97.93 104.14 98.32 94.40 营业收入(亿元) 265.97 321.12 338.10 245.86 保障能力强；现金类资产（剔除受限资金） 利润总额(亿元) 6.45 5.89 5.94 3.72 对本期短期融资券保障能力较强。 EBITDA(亿元) 16.82 15.69 15.62 -- 经营性净现金流(亿元) 16.92 10.51 18.84 11.08 关注 营业利润率(%) 6.00 4.34 3.92 3.98 1. 公司铜冶炼加工费下跌影响，公司盈利能 净资产收益率(%) 7.67 6.84 6.52 -- 力有所减弱。 资产负债率(%) 60.36 61.85 60.55 59.02 全部债务资本化比率(%) 57.21 58.70 55.64 53.65 2. 受矿石品位影响,公司金银产品产出量波动 流动比率(%) 132.43 156.91 138.44 137.65 较大。 全部债务/EBITDA(倍) 17.83 12.24 19.56 -- 3. 公司流动资产以货币资金和存货为主，但 EBITDA 利息倍数(倍) 5.82 6.64 6.29 -- 保证金占比高；应收类款项集中度高，且 经营现金流动负债比（% ） 2.44 2.42 2.45 -- 注：2018 年 1~9 月财务数据未经审计；将公司