主板市场和新三板市场企业融能力影响因素对比.docVIP

主板市场和新三板市场企业融能力影响 素对比 摘要：本文选取主板上市公司155家和新三板挂 牌公司179家，实证两板块公司的融资影响因素并比较其异 同，发现主板上市企业融资能力受到企业规模、盈利能力、 流动性等因素的影响较显著，而新三板挂牌企业融资能力则 受到流动性、创新能力、担保资产等因素的影响较显著。针 对研究结果提出了政府放宽新三板企业融资限制，降低投资 门槛，券商督导规范企业经营的建议。 关键词：主板；新三板；融资能力；影响因素；对比 一、引言 为增强我国资本市场包容度，扩大资本市场覆盖面，为 广大中小企业提供股权转让、股权融资等资本市场服务， 2004年5月，证监会经国务院批复同意设立全国场外市场， 即全国中小企业股份转让系统（俗称“新三板”市场）。2013 年1月16日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司正 式挂牌成立。至此，我国已建立由主板、中小板和创业板、 新三板组成多层级资本市场。新三板挂牌企业多处于起步和 成长期，所需研发投入大，但市场占有率有限，需要足够的 资金支持其发展。作为中小高新技术企业融资的温床，新三 板挂牌条件相对主板、中小板和创业板十分宽松，同时投资 存在高风险，投资者很难甄别企业是否真正值得投资。尤其 自6月19日，国务院常务会议决定将中小企业股份转让系 统试点扩大至全国以来，越来越多的企业进入新三板，在这 片鱼龙混杂的投资领域里，企业的融资能