管理层收购问题及对策研究-工商管理专业论文.docxVIP

东北大学硕士学位论文 东北大学硕士学位论文 摘 要 摘 要 作为杠杆收购的特例，管理层收购(Management Buy—out，MBO)自90年代 中后期引入中国以来，就一直受到企业界人士的热捧，然而2003年“两会”之后不 久却被财政部禁停。这“一热一冷”引起了人们广泛的关注和猜疑。 本文本着这些疑问，从理论和实证的角度，对MBO进行了深入的探讨和分析。 具体研究内容如下： 第一章首先介绍了MBO在国内外的产生和发展：第二章从理论的角度出发， 系统地阐述了MBO的理论依据；第三章从实证的角度出发。对国内几家典型的MBO 进行了案例分析，结果表明其存在积极的意义，同时也存在着不少问题；第四章深 入分析了制约MBO发展的阀题，诸如定价、融资、法律、信息披露等：第五章是 本文的重点，针对上章的问题，提出了相关的对策和建议，主要包括：①制定合适 的定价标准和科学的交易程序来防止国有资产的流失以及“自买自卖”现象，③发 展积极投资者和通过基金融资来解决MBO资金来源问题，③规定职工持股会的法 律地位、完善与MBO有关的法律法规来解决收购主体的合法性等问题，④加强信 息披露来解决收购过程中信息不对称的问题，等等；第六章是结尾部分，展望了 MB0未来的发展前景。 根据以上的研究内容，可以看出本文的研究意义主要表现在以下两个方面： ①作为话方一种成熟的并购方式，MBO对于明晰企业产权、激励管理者等方 面确实具有积极的作用。但MBO在我国还处于起步阶段，遭遇到了不少现实问题， 有待进一步研究。 ②MBO一度炙手可热，然而2003年4月却被财政部禁停。一时间，各种猜疑 纷至沓来，MBO更是吸引了人们的眼球。本文可以加深对当前陷入迷局中的MBO 的理解，澄清一些误导。 目前我国一一些企业对MBO进行了一些有益的探索和实践，并有很多成功的案 例。但作为一种制度的创新，一种新生的事物，MBO在我国还处于起步阶段，它 的引入与“移植”需要有一个新的制度背景和市场条件与之适应。以后随着制度的 变革和市场的培育，MBO这种形式在我国将会逐步扫清现有的障碍，解决现有的 问题。可以预言，存不久的将来，管理层收购将会成为我国企业改革的一种蘑要形 式，将会在中国经济生活中发挥越来越重要的作用。 关键词：管理层收购，杠卡下收购，委托～代理，产权补偿，公司治理 东北大学硕士学位论文 东北大学硕士学位论文 Abstract Abstract As an especial manner of Leveraged Buy—outs(LBO)，Management Buy—out(MBO) had been popular with enterprisers since it was imported into China in later nineties of the twentieth century．However,shortJy after‘‘two conferences”in 2003，Ministry of Finance gave an order to suspend MBO in state enterprises．The heat and cold of MBO arouses broad attentions and suspicions of people． According to the questions，the dissertation discusses and analyzes MBO from academic angle as well as practical one．The material research contents are as follows． Chapter One introduces orgin and development of MBO in China and other countries at first．Chapter Two expatiates academic basis of MBO systemically from academic angle．Chapter Three analyzes three typical MBO cases in China，and the outcome indicates that MBO has positive signif／cances and negative ones as well． Chapter Four