数观天下-2019《医药流通》行业深度分析.pdfVIP

目录 01 行业情况 02 政策情况 03 主要企业 行业利率情况 ➢利率水平从18Q3起企稳、有望逐步下降：2018年以来，我国利率水平总体呈下行 走势。以10年期国债收益率为例，尽管年初受到强劲的经济数据和预期将落地的监管政策的影响，债市悲观情绪 较为严重，国债收益率曾一度上升至4%附近，但1月底随着去杠杆化的影响与资金面的平稳，国债利率有所回落。 而后，在4月底出台的资管新规的影响下，资金面一路紧绷，收益率出现震荡回升迹象。直至18Q3，基本面的预 期更加悲观，央行通过降准再次使资金面得以宽松，国债收益率从10月的3.66%一路下降，1月4 日央行再次降准 一个点，国债利率触及3.25%的低点。 ➢零加成、两票制的负面影响逐步减弱，现金流有望改善：2017 年1月，国务院要求在药品采购中逐步推行“两票制”，截止至今， “两票制”已在全国31个省份全面执行，其对纯销的正面影响更 加显现。同时，2017年7月1日起实行的“零