五矿信托影视投资基金集合资金信托计划文档.pdfVIP

同业创新产品研究报告 2014年第1期 五矿信托影视投资基金集合资金信托计划 五矿信托影视投资基金集合资金信托计划是五矿信托与和和 上海 股权投( ) 资基金管理有限公司合作设立的影视投资信托。该产品是国内第一支以股权加债 权投资模式进入影视行业的契约型信托基金产品，同时，五矿信托作为投资者和 影业公司的控股股东介入了产业经营和项目决策环节。 十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》 指出，建立多层次文化产品和要素市场，鼓励金融资本、社会资本、文化资源相 结合。此前，国内已有北京信托、外贸信托和中海信托推出了影视类信托计划： 包括北国投2012 年8 月发行的“闻萃影视投资集合资金信托计划”，外贸信托 2012 9 ( ) 2012 5 年 月发行的“一壹影视 一期 集合资金信托计划”和中海信托 年 月发行的“国影投资单一资金信托计划”。本期报告通过对五矿信托影视投资基 金产品的分析，对比总结目前信托进入影视产业的模式，为公司未来开展此类业 务提供信息参考。 一、产品背景和交易结构 该信托计划总规模预计6亿元，分两期发行，每期金额为3亿元。信托计划 采用结构化设计，分别为优先、中间、次级三层。优先级为固定收益，中间级为 固定+浮动收益，次级为浮动收益，同时为信托计划增信。信托计划总期限预计 为不超过6年，每期次级的存续期限为3年，经次级同意期限可延长。还款来源 主要包括影视作品的票房收入、版权收入、广告收入及其他投资品。 次级资金除了为优先级和中间级提供增信之外，主要用于支付影视剧投资的 前期开发费用，包括版权购买、主创人员的签约和定金的支付，以及看景、美术 设计等方面的前期费用，这部分支出占项目总投资的比例控制在20%以内。按照 顺序募集的三层资金，分别对应影视作品拍摄的相应环节。次级资金对应项目选 择、前期策划、确定主创团队和审批立项；中间级资金对应组建摄制组、拍摄前 准备等工作；优先级资金对应的是影视剧拍摄、后期制作以及宣传发行环节 交易结构：信托资金通过股权和债权的形式投入到和和(上海)影业有限公 司，再由和和影业公司投入具体影视项目。信托计划将持有投资平台公司约90% 的股权，以影视项目经营作为第一还款来源。标的项目单片成本不超过6000万。 1 同业创新产品研究报告 2014年第1期 优先级受益人 中间级受益人 次级受益人 后期投入 先期投入 五矿信托影视投资基金集合资金信托计划 股+债 全资控股 和和（上海）股权投资 和和(上海)影业有限公司 基金管理公司 影视项目收入 影视项目 其中： 次级受益人：影视公司，如中影集团、小马奔腾、光线传媒、大盛国际等 中间级和优先级受益人：个人和机构客户 二、产品关键点解读 结构化设计，次级资金到位后募集优先级和中间级资金。该产品在资金层面 进行结构化设计，优先级、中间接和次级比为6:2:2，次级认购人为专业的影视 制作、投资机构，本身对行业比较了解，愿意在承担合理风险的同时，博取超额