因子技术的农业企业业绩解析.docxVIP

　　一、盈利质量内涵盈利质量起源于20世纪30年代的美国,目前,学术界对此有不同的看法。 　　总的来说,可以将以上定义概括为现金流量观点真实性观点和持续性观点。 　　我们引入盈利质量的概念来分析企业业绩。 　　首先,现金流量观点强调了盈利的可实现性,但却忽略了其成长性。 　　其次,真实性强调现金流入的利润真实、没有虚假,但仍忽略了持续发展能力。 　　最后,持续性观点强调了收益成长性,但却忽略了盈利的真实性。 　　如果说利润都以挂账应收账款体现,那么利润质量高则不能保证。 　　总之,笔者认为,盈利质量是在传统盈利能力评价基础上,以收付实现制为基础,对盈利指标进一步修正和检验,对公司收益状况多视角、全方位综合分析反映公司该时期获取利润的质量好坏的评价结果。 　　二、农业类上市公司盈利质量的实证分析一指标选取和样本选择从盈利性、获现性、真实性和成长性四方面出发,我们选择销售净利率、净资产收益率、销售现金比率、主营业务收入增长率、净利润增长率、经营现金流量净利率六个指标。 　　截至2008年我国的农业类上市公司共有38家。 　　本文以这38家农业类上市公司所公布的2008年年报数据为样本,对我国农业类上市公司的盈利质量进行分析。 　　因子分析的基本思想是根据相关性把变量分组,使同组内变量间相关性较高,但不同组相关性较低。 　　每组变量形成一个反映研究对象本质的因子。 　　其数学模型为=+δ,其中为因子载荷矩阵,为的公共因子,δ为特殊因子。 　　二分析过程利用因子分析法对我国农业类上市公司数据进行检验。 　　经检验,统计量值为0526。 　　一般05以下不宜做因子分析,结果通过检验。 　　同时我们发现,当公共因子数为4个时,累计贡献率为91284,即4个公共因子反映91284信息,因此,提取的公共因子具有较好代表性。 　　通常通过观察原始指标公共负载的系数来了解原始指标内容。 　　本文采用方差最大法对因子进行旋转,旋转后的因子负载值表如下表。 　　从上表知,第一公共因子对应的净资产收益率负载值较大,反映盈利能力;第二公共因子对应的销售现金比率负载值较大,反映获现能力;第三公共因子对应的主营业务收入增长率负载值较大,为成长因子;第四公共因子对应的经营现金流量净利率的负载值较大,为真实因子。 　　根据公共因子的贡献率及旋转后的因子值对样本信息进行综合,对我国农业类上市公司盈利质量进行综合评分,其表达式为33478×1_1+21608×2_1+18962×3_1+17237×4_191284。 　　三结果分析盈利因子方面,华龙、九发明显高于其他企业,且该因子在各因子中权重最大,因而排名居前,所以提高盈利水平是提高盈利质量最重要一环。 　　获现因子方面,大部分公司获现因子为负值,销售现金比率指标不够理想。 　　从成长因子分析,延长化建等因成长因子得分较高,排名较前。 　　企业一味追求数量的增长,忽视自身可持续发展能力的限制,接踵而来的就是衰退。 　　从真实因子分析,华龙、香梨虽排名靠前,但其盈利真实性很低。 　　除此外,其他排名靠前公司的真实性与综合排名分歧不大,说明大部分综合得分较高的企业其盈利真实性也较高。 　　根据各农业上市公司的盈利质量综合得分水平可将其分为5个层次第一层次,其综合得分在1以上,遥遥领先。 　　第二层次,综合得分在013~045之间,前景比较乐观。 　　第三层次,综合得分在-0009~008之间,公司稳步发展。 　　第四层次,综合得分在-038~-001之间,处于一般靠下水平。 　　第五层次,其综合得分在-087~-050之间,处弱势地位,竞争力弱,需着力调整资产结构和产业结构。 　　按上述综合指标分类,我国的农业类上市公司中,处于第一、五层的公司数目少,大部分处于第二、三、四层次,尤其是第四层。 　　说明我国大部分农业上市公司盈利质量处于一般靠下水平。 　　三、提高我国农业类上市公司盈利质量的对策建议农业上市公司作为农业产业化的龙头企业,对我国农业发展具有不可忽视的引导作用。 　　对目前我国农业上市公司的盈利质量问题可以从两个方面着手一是公司自身,二是政府政策。 　　从企业自身来说,农业类上市公司必须打造自己的核心产品,增强主营业务的竞争力。 　　第二,提升农业类上市公司的财务管理水平。 　　第三,提高农业类上市公司经营管理水平,盈利质量的提高需要管理者正确决策以及各部门协同运作。 　　最后,根据自身实际考虑多元化经营,降低经营风险。 　　农业类上市公司要立足农业产业,依靠科技,利用己方优势,做强主业同时,适度多元化经营。 　　从政府政策上,首先应加大对农业的基础性科研投入。 　　其次,加强政策层面上对农业类上市公司的把关,推进农业产