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财务与会计　　　第四章　筹资管理 PAGE 12 第四章　筹资管理 　一、本章概述　　本章就各种筹资方式的优缺点作了对比分析，对各种筹资方式的资金成本的计算作了案例解析，并在此基础上推算出综合资金成本，继而认定最佳筹资方案和最优资金结构。　　本章主要关注的知识点：　　1.筹资渠道和筹资方式；　　2.筹集方式的优缺点；　　3.不同筹资方式的资金成本及其计算；　　4.综合资金成本的计算；　　5.资金结构的选择方法及其运用； 　　4.1　企业筹集资金的原因与要求　　一、企业筹资的动因　　1.筹资企业资本金；　　2.扩大生产经营规模；　　3.调整资金结构；　　4.偿还债务。　　二、企业筹集资金的要求　　1.认真选择投资方向；　　2.合理确定资金数额和投放时间；　　3.正确运用负债经营，降低企业风险；　　当资产息税前利润率大于债务资金成本率时，利用负债资金有利于企业获得财务杠杆利益。但负债的增加会增大企业的财务风险，过多的使用负债会使企业的风险过大，在市场竞争中处于不利地位。　　4.认真选择筹资渠道和筹资方式，降低企业的资金成本。　　三、筹资渠道和筹资方式　　1.筹资渠道　　（1）国家财政资金；　　（2）银行信贷资金；　　（3）非银行金融机构的资金；　　（4）其他企业的资金；　　（5）居民的资金；　　（6）企业的留存收益。　　2.筹资方式　　（1）吸收直接投资；　　（2）发行股票；　　（3）利用未分配利润；　　（4）银行借款；　　（5）发行债券；　　（6）融资租赁；　　（7）商业信用。　　其中，利用（1）～（3）方式筹集的资金为所有者权益资金；利用（4）～（7）方式筹集的资金为负债资金。　　4.2　所有者权益资金的筹集　　一、所有者权益资金的内容与特点　　（一）所有者权益资金的内容构成　　所有者权益资金又称自有资金，是企业所有者投入企业的资本金和企业在生产经营期间形成的留存收益等。资本金分为国家资本金、个人资本金、法人资本金及外商资本金；留存收益包括积累的盈余公积金和未分配利润。　　（二）所有者权益资金的特点　　1.所有权属于企业所有者；　　2.企业及其经营者能长期占有和自主使用。　　二、筹集所有者权益资金的方式　　（一）吸收直接投资　　1.含义　　吸收直接投资是指企业吸收国家、法人、个人和外商以货币、实物、无形资产等形式出资形成企业资金的一种筹资方式。它是筹资资本金的重要方式。　　2.要求　　（1）采用吸收直接投资筹集资本金的企业，包括国有企业、集体企业、合资企业、有限责任公司等， 股份有限公司不采用这种方式筹集资本金。　　（2）有限责任公司的股东可以用货币出资，也可以用法律、行政法规允许的实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资。全体股东的货币出资金额不得低于有限责任公司注册资本的30%。　　（3）对作为出资的非货币财产应当评估作价，核实财产、不得高估或者低估作价。　　（二）发行股票　　1.股票的种类　　（1）按股东权利的不同，分为普通股票和优先股票；　　优先股股东的投资风险低于普通股。表现在：①优先获得股利；②优先获得剩余财产。但是，优先股股票权利受到限制：①表决权受到限制，一般来说，只有当公司活动直接涉及到优先股股东的利益时，优先股股东才享有一定表决权；②优先股股东不能参与公司的生产经营，没有选举权。　　普通股股东相对于优先股股东，投资风险较大。表现在：①普通股股东的股利不确定；②剩余财产的索偿权在优先股股东之后。但其权利大于优先股股东。表现在：①公司经营景气时，普通股股东的股利比优先股股东的股利高；②公司发行新股时，普通股股东具有优先认购权；③普通股股东有权参与和监督公司的经营管理，并享有在股东大会上的表决权和选举权。　　（2）按有无记名，分为记名股票和不记名股票　　（3）按票面是否标明金额，分为有面值股票和无面值股票　　2.股票的发行与销售方式 发行方式 （1）公开发行 优点：①发行对象多、范围广，股票变现性强，有利于企业及时、足额募集股本；②股票发行的影响面大，能提高企业的知名度和扩大影响力。缺点：手续比较复杂、发行费用比较高。 （2）不公开发行 优点：手续简便、费用较低。缺点：不利于及时、足额筹集股本；不利于提高公司知名度和影响力，而且股票变现性差。 销售方式 （1）自销 优点：企业能控制股票的发行过程，节省发行费用。缺点：延长股票发行时间，而且公司承担股票发行的全部风险。自销方式一般适用于发行数额不大、发行风险较小的企业。 （2）委托承销 包销 优点：发行风险由承销商承担；缺点：发行费用较高。 代销 优点：筹资费用较