卡特小松发展史看机械行业.pdf

证券研究报告 | 行业专题报告 工业 | 机械 推荐 （维持） 从卡特小松发展史看龙头估值溢价 2018 年01 月22 日 工程机械行业专题研究 上证指数 3488 不同的股票市场 PE 绝对值是不可比的，但是研究成熟国家、成熟公司在他们的 不同发展阶段产品战略、国际化战略、应对危机、估值水平的变化，对我们做公 行业规模 司研究有指导意义。本文对卡特彼勒和小松百年发展历史进行研究，希望对中国 占比% 本土工程机械上市公司的发展有帮助，对我们证券研究估值判断也有所借鉴。 股票家数（只） 327 9.5 总市值 （亿元） 30986 5.3  历史上有很多明星企业，但能够传承百年的企业寥寥无几，卡特彼勒之所以 流通市值（亿元） 21514 4.6 伟大，不在于行业景气时的风光，而在于其多次穿越行业低谷逆势成长。卡 行业指数 特彼勒传承百年而不灭、小松夹缝中生存最终成为第二龙头的重要原因