能源行业专题-LNG进口推动储运装备景气.pdf

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 公用事业 ＃title ＃ LNG 进口推动储运装备景气，城市燃气运营 ＃investSuggestion ＃ ( ＃ ） 商长期配置价值高 推荐 维持 ＃createTime1 ＃ investS 2018 年05 月10 日 uggesti 行 onChan 业 重点公司 ge ＃ 投资要点 重点公司 评级 ＃summary ＃ 深  LNG 贸易集中在东北亚，澳洲与美国将加快LNG 出口。由于天然气产、 度 中集安瑞科 买入 消量大国并不完全匹配，天然气贸易流入的主要地区有西欧和东北亚，而 研 中国燃气 买入 地理条件决定东北亚成为LNG 进口集中地。未来中国将贡献LNG 主要进 究 新奥能源 买入 口增量，澳洲和美国将快速提升LNG 出口量。亚洲LNG 长约合同目前主 华润燃气 买入 要基于日本原油综合指数（JCC ）定价，未来短约与现货交割将会增多。 报 告  中国天然气供、需两旺，LNG 进口量大幅增长。2016 年中国天然气在一 ＃relatedReport ＃ 次能源消费结构中占比仅为 6.2%，普遍低于发达国家平均水平。国家能 相关报告 源局规划，上述占比在2020 年和2030 年分别提高至10%和 15%，未来十 2018 年兴业证券海外春季策略 年是中国天然气行业的黄金十年，天然气消费量增速将维持在双位数以 会能源、公用事业及工业行业报 告 上。供给端，国内天然气自产量增长缓慢，导致进口占比持续提升，而陆 中集安瑞科首发报告 地管道气进口难以短期快速增加，未来LNG 作为进口来源的占比将快速 华润燃气业绩点评 提升。 新奥能源业绩点评  大量进口美国LNG 有望降低我国进口价。我国到2017 年末的LNG 接收 华润燃气首发报告 能力大幅提升至5,640 万吨/年，2017 年我国LNG 进口量已经超过了韩国 成为世界第二大进口国。美国页岩气革命后，2017 年是自1957 年以来首 燃气行业深度报告 次成为天然气的净出口国。我国在近期与美国签订了多项天然气进口方面 的合作协议，随着美国LNG 的出口到我国所在的东北亚地区，有望减小 海外公用事业行业研究 其LNG 价格与油价挂钩的幅度；与此同时，随着民营资本参与的接收站 ＃emailAuthor ＃ 增多，LNG 现货贸易量也将大大增加，将大大拉低我国LNG 的进口价格。 余小丽 兴业证券经济与金融研究院  研究结论：LNG 进口推动储运装备景气，城燃运营商长期配置价值高。 yuxiaoli@ 城燃运营商将在三方面受益：（1）居民用气端随着城市化进程的推进，城 SFC：AXK331