计算机行业的研究框架.pdf

证券研究报告 （优于大市，维持） 计算机行业的研究框架 郑宏达（计算机行业首席分析师，SAC号码：S0850516050002 ） 鲁立（计算机行业分析师，SAC号码：S0850517060001 ） 黄竞晶（计算机行业分析师，SAC号码：S0850517070008 ） 杨林（计算机行业分析师，SAC号码：S0850517080008 ） 联系人：洪琳、于成龙 2018年7月17 日 概要 1. IT产业的大背景 2. （过去）计算机行业的框架 3. 新趋势下的计算机分析的变化 4. 主要的子行业框架 5. 人工智能 6. 风险提示 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 IT产业的大背景 第二次科技浪潮尾声，第三次科技浪潮开始 PC 手机 人工智能 硬件 Intel ARM （高通） 英伟达 软件 微软 Google 系统 IBM 苹果 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 概要 1. IT产业的大背景 2. （过去）计算机行业的框架 3. 新趋势下的计算机分析的变化 4. 主要的子行业框架 5. 人工智能 6. 风险提示 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 计算机行业的框架 供方 信息安全 需方 金融IT 政府 外包 大企业 地理信息和北斗 中小企业 信息集成 消费者 行业信息化 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 以政府和企业为主的甲方 图：计算机公司营收利润大部分在下半年确认 一季度 二季度 三季度 四季度 预算 订单 执行 回款 我们预估：10% 30% 20% 40% 资料来源：海通证券研究所 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 产品型公司和系统集成型公司 区别点：毛利率 产品型公司：微软、恒生电子、四维图新、广联达 系统集成型公司：EMC、太极股份、东华软件 两者都有：IBM、启明星辰、石基信息 7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 财务指标 1、收入 2、毛利率 3、研发支出 4、人