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行业深度|食品饮料
证券研究报告
Table_Summ ary
Table_ Title
食品饮料行业 Table_Grade
行业评级 买入
从行业竞争格局，找寻白酒行业“长跑冠军” 前次评级 买入
报告日期 2017-08-21
白酒行业进入成熟期，行业低增长，竞争格局成为投资中最关键因素
Table_C hart
2009-2012 年第二轮白酒牛市中，白酒行业处于成长期，行业高增长，投 相对市场表现
资按照成长性给予估值和定价。2016 年开始的第三轮白酒牛市，白酒行业进 食品饮料 沪深300
入成熟期，行业低增长，竞争格局成为投资中最关键因素。良好的行业竞争
17%
格局意味着更少的竞争对手进入、更少的替代品出现，意味着行业护城河深， 8%
反应到财务指标则是长期的财务三高（高毛利率、高净利率、高ROE ），是巴
-1%
菲特最为推崇的“好生意”代表。高端和次高端白酒竞争格局最好，“好生意” -10%
属性凸显，同时拥有强有力定价权，成为股市长跑冠军的确定性最强。 2016-08 2016-12 2017-04
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