可转换公司债券简介教案编写 .pptVIP

;目 录;;可转换公司债券的简单定义 可转换公司债券(以下简称“可转债”)就是持有者在一定条件下有权将其持有的债券转换成公司股票的债券。 例1：王府转债 可转换公司债券的特性 首先是债权性:与其他债券一样，可转换债券有规定的利率和期限。投资者可以选择持有债券到期，并收取本金和利息。 同时又具有股性：当债券转换成股票之后，原债券持有人就由债权人变成了公司的、股东，可参与企业的经营决策和红利分配。 可转换性：可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有者可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。;可转换公司债券的分类;普通可转债概述;普通可转债概述;普通可转债概述;目前仍上市交易的普通可转债一览表1;目前仍上市交易的普通可转债一览表2;目前仍上市交易的普通可转债一览表3;可分离交易转债概述;可分离交易转债概述;可分离交易转债概述;目前仍上市交易的可分离交易转债一览表1;目前仍上市交易的可分离交易转债一览表2;目前仍上市交易的可分离交易转债一览表3;目前仍上市交易的可分离交易转债一览表4;普通可转债与可分离交易转债的共同点;普通可转债与可分离交易转债的区别;;A股市场再融资方式概览;A股市场再融资方式概览;融资方式选择的决策框架;融资成本低 由于可转债是普通债券与认股权的结合，其价值包含债券价值和期权价值，因而 理论上债券的票面利率比普通债券要低，尤其可分离交易转债，优势更为明显。 2009年发行的普通可转债的利率平均水平为1.47%；可分离交易可转债的利率水 平为0.8%，都远低于同期银行贷款基准利率5.94%，也远低于同期普通债券利率。另 外，可转债的债务利息具有“税盾”作用，企业实际负担的利率将更低，这使发行可转 债筹资的资金成本也要低于发行股票筹资的资金成本，从而减轻了公司财务负担。;增强公司用资灵活性 新出台的《公司债券发行试点办法》对公司发行债券所筹资金的用途没有做限制性 规定。第十三条规定： 发行公司债券募集的资金只要符合股东会或股东大会核准的用途且符合国家产业政 策即可。比上市公司其他债务而言，在用资自由度上宽松了很多。 公司破产时，债务清偿顺序依次为银贷、其他债务、可转换债券。发行可转债并不 会影响公司偿还其他债务能力。 可转债的投资者是公司的潜在股东，购买债券期待更多的是公司股价上扬，与公司 利益基本一致，愿意接受约束性条款较少的债务契约。 这几方面综合在一起，使发行可转债的上市公司对资金运用具有更大灵活性。 ;转股前后形成不同资本结构，企业可灵活调整战略规划 可转债转为股票前是作为负债存在的，公司的资本结构是一种状态；转股后， 这些债务全部转变为公司权益资本，公司资本结构变化，权益比重增加，负债比重 降低，公司规模和实力增强，为后续筹资创造了良好条件。资本结构是公司管理的 核心内容，影响企业的价值创造功能。而可转债发行成功就可让企业轻松实现两种 资本结构的转化，对于那些资本结构有明确目标规划的公司而言，发行可转债有计 划地调整公司结构是非常高超的管理技巧。 ;可分离交易转债融资优势;可分离交易转债融资优势;;具备健全的法人治理结构;盈利能力具有可持续性;会计基础工作规范，严格遵循国家统一会计制度的规定； 最近三年及一期财务报表未被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告；被注册会计师出具带强调事项段的无保留意见审计报告的，所涉及的事项对发行人无重大不利影响或者在发行前重大不利影响已经消除； 资产质量良好。不良资产不足以对公司财务状况造成重大不利影响；净资产规模15亿元以上。 经营成果真实，现金流量正常。营业收入和成本费用的确认严格遵循国家有关企业会计准则的规定，最近三年资产减值准备计提充分合理，不存在操纵经营业绩的情形； 最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之二十； 最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于百分之六。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。;财务标准;募集资金的数额和使用应当符合下列规定;不存在证监会规定的下列情形 ;可分离交易转债中认购权证的相关要求;;再融资总体概况—融资工具比较;再融资总体概况—融资工具比较;普通可转债一级市场情况;可分离交易转债一级市场情况;普通可转债二级市场情况;可分离交易转债二级市场情况;; 可分离交易转债＝公司债券＋认股权证 B-S模型： ;可分离交易转债上市定价——案例分析;可分离交易转债上市定价——案例分析;可分离交易转债上市定价——案例分析;; 普通可转债作为路径依赖的美式期权其定价方法较为复杂，传统的B-S 定价公式，二叉树模型及Monte Carlo模