重新审视客车行业-新能源物流车场.pdf

行业研究 汽车 证券研究 报告 2017 年 09 月 28 日 报 行 汽车 告 业 深 重新审视客车行业——新能源物流车市 行业评级 推荐 度 研 场的最强玩家 评级变动 维持 究 独到见解 证券分析师 新能源物流车市场空间广，确定性高，但产品品质低，竞争格局混乱。客 证券分析师：欧子辰 车企业大举进军货运市场有望改变这一格局。与专用车企相比，新能源客 执业编号：S0360515100001 车龙头竞争实力极强，实现降维打击，在新的领域有望大展拳脚。同时， 电话：010 邮箱：ouzichen@ 客车行业在经历了17 年寒冬期后，18 年销量与盈利水平有望同步改善。 证券分析师：王俊杰 主要观点 执业编号：S0360516090004 电话：021 1.客车企业加速入局新能源物流车市场，极具成为行业主导者的潜力 邮箱：wangjunjie@ 2017 年客车企业在新能源物流车领域布局明显加速，而我国新能源客 联系人：朱闽婷 车龙头公司在三电匹配方面积淀深厚，技术实力远远领先于纯电动物流车 行业的早期进入者 （代工厂）和其他商用车企业，具备成为全球新能源商 电话：021 邮箱：zhuminting@ 用车领导者的潜力。客车企业的入局有望改变我国新能源物流车行业的竞 争格局，也开启了我国客车企业向全球性新能源商用车集团转型的篇章。 推荐公司及评级 2.2018 年销量回暖，净利水平回升，客车企业业绩大概率底部反转 公司名称及代码 评级 金龙汽车 （600686.SH ） 推荐 2018 年新能源政策环境趋于稳定，新能源客车销量大概率将回暖，同 中通客车 （000957.SZ ） 推荐 时动力电池成本呈下行趋势，有利于客车企业净利润水平的提升。客车企 宇通客车 （600066.SH ） 推荐 业在经历2017