华民国际经济学课件——第8章资本流动.pptVIP

8.4 存量理论 8.4.1 资产组合理论的基本观点 存量理论在流量理论的基础上发展起来，两者主要区别就在于是否考虑风险因素对资本国际流动的影响 存量理论导入风险因素，重视与运用资产组合理论 第八章 资本流动 Slide 8-* 8.4 存量理论 8.4.1 资产组合理论的基本观点 资产选择的简单实例 第八章 资本流动 Slide 8-* ? 纵轴代表平均的或预期的收益； 横轴代表收入的方差，是最普通的风险指标 I线是资产组合的无差异曲线 8.4 存量理论 8.4.1 资产组合理论的基本观点 根据以上所作的分析，我们大致可以得到以下几点结论性的观点： 1、虽然投资者不必购买市场上的每一种资产，但为了分散风险，他们通常会资本分别投资于两种以上的资产上 2、投资者对于每一种资产的需求，与该资产的收益有正向的依存关系，而与投资者所认识到的该资产的风险有反向的依存关系 3、随着投资者可供投资的资本数量的增加，在资产组合偏好保持不变的情况下，对所有资产的需求都将上升 第八章 资本流动 Slide 8-* 8.4 存量理论 8.4.2 存量理论与IS/LM/BP模型 第八章 资本流动 Slide 8-* 结论：在有资产组合与存量调整的情况下，就长期而言，资本的国际流动可以说是不受利率的影响的。 因此，经常性项目的逆差最终还是要通过经常性项目自身的调整来加以平衡，利用资本项目的净流入来平衡经常性项目的逆差不仅是有害的，甚至是不可能的 Fd 为资本流入国对资本输出国的贷款需求；W为投资者所拥有的财产数量；其他各项与以前所定义的完全一样 8.4 存量理论 8.4.3 罗伯特?费仑克尔模型 模型基本假设： 1、银行是一国唯一的贷款来源，并且只有它才能够进入国际市场 2、政府需要贷款是为了弥补它的财政赤字 3、私人需要贷款是为了筹措投资资金 4、这类贷款需求对利率的变动反应敏感 第八章 资本流动 Slide 8-* 8.4 存量理论 模型基本结构 第八章 资本流动 Slide 8-* 贷款的需求由Dd线来表示 纵轴为信贷市场的利率，横轴为信贷市场的供求数量 贷款的供给由Sd线来表示。 它分为两个部分 垂直于横轴的Sd’为国内供给部分 而斜率为正的Sd’’线代表的是国外供给部分 8.4 存量理论 模型资本项目的调整——扩张性货币政策调整 第八章 资本流动 Slide 8-* 结论：扩张性的货币政策调整后，均衡点将出现原来均衡点的右边，且利率水平相对较低 8.4 存量理论 模型资本项目的调整——扩张性财政政策调整 第八章 资本流动 Slide 8-* 结论：调整后，经济的均衡点将出现在原均衡点右边，利率水平可能较高，也可能与前持平 8.4 存量理论 模型经常项目的调整——经常项目顺差时的调整 第八章 资本流动 Slide 8-* 结论：由经常项目顺差而引起的调整过程的力度或对整个经济的影响力往往要小于扩张性的货币政策 8.4 存量理论 模型经常项目的调整——经常项目逆差时的调整 第八章 资本流动 Slide 8-* 结论：逆差时，随着储备的外流，国内信贷供给将减少。 若当局想通过创造信贷的办法来维持信贷供给，极有可能带来灾难性的后果 8.5 货币方法 8.5.1 货币主义的国际收支模型 第八章 资本流动 Slide 8-* 正统的国际收支模型为： 货币主义的国际收支模型： 又有货币恒等式： 8.5 货币方法 8.5.1 货币主义的国际收支模型 第八章 资本流动 Slide 8-* （2）式代入（3）式： 对（4）式进行全微分： 由于在（2）式中i头顶上的符号为负，所以对（5）式调整如下： 8.5 货币方法 8.5.1 货币主义的国际收支模型 从（1）式与（6）式进行比较，就可以看到货币主义模型与正统模型之间有以下几点区别： 1、一国收入的变动对对国际收支的影响； 2、国内价格的变动对国际收支的影响； 3、一国利率水平的变动对国际收支的影响 第八章 资本流动 Slide 8-* 8.5 货币方法 8.5.2 世界货币主义的IS/LM/BP模型 世界货币主义在处理国际收支问题时只强调货币因素而不考虑任何其他的因素 第八章 资本流动 Slide 8-* 根据这样的看法，便可以得到以下式子： 8.5 货币方法 把以上三个条件导入正统的一般均衡模型，就得到了世界货币主义的IS/LM/BP模型，如图： 第八章 资本流动 Slide 8-* 8.5 货币方法 与外生变量P*的变化有关的国际收支的调整 第八章 资本流动 Slide 8-* 结论：整个调整过程，发生变化的都是一些货币因素，而实际经济以及与此密切相关的国民收入却始终保持不变