《货币银行学》期末复习整理.pptVIP

30、泰勒规则。【名词解释】 泰勒规则（Taylor rule）是常用的简单货币政策规则之一，由斯坦福大学的约翰.泰勒于1993年根据美国货币政策的实际经验，而确定的一种短期利率调整的规则。 泰勒认为，保持实际短期利率稳定和中性政策立场，当产出缺口为正（负）和通胀缺口超过（低于）目标值时，应提高（降低）实际利率。 31、各种名义锚的基本内容。 （见蔡荣鑫unit21的课件） 钉住名义锚迫使一国的货币当局必须实施货币政策，以保证名义锚变量（如通货膨胀率或货币供给）稳定在一个窄幅内，从而有助于促进物价稳定。以下三种货币政策策略均使用了名义锚： 1、以汇率为指标； 2、以货币为指标； 3、以通货膨胀为指标； 31、各种名义锚的基本内容。 （1）以汇率为指标： 优点： 1、汇率指标的名义锚通过将两国通货膨胀相挂钩，直接有助于控制一国通货膨胀； 2、汇率指标提供了货币政策实施的自动规则，这有利于减轻时间非一致性问题。当本国货币有贬值趋势，汇率指标会促使推行紧缩的货币政策；反之则反。 3、汇率指标具有简单和明晰的优点，使得公众容易理解。 缺点： 1、随着资本的流动，设定指标的国家不能再实施独立的货币政策，丧失了利用货币政策来应付国内突发事件的能力。而且，汇率指标意味着对核心国的突发冲击会被直接传递到指标国，因为核心国利率的变动导致指标国利率的相应变动。 2、汇率指标使那些国家为投机者冲击其货币敞开了大门。 3、汇率指标削弱政策制定者对外负责的能力，特别是在新兴市场国家。以汇率为指标可能使得人们更难判断中央银行的政策行动。 31、各种名义锚的基本内容。 （2）以货币为指标 优点： 1、比起以汇率为指标，以货币为指标能使中央银行调整货币政策以应付国内事务，允许其对产出波动作出一定反应。 2、可以向公众和市场发送近乎实时的关于货币政策动向和政策制定者控制通货膨胀意图的信号。这些信号有助于固定通胀预期，产生较小的通胀。 3、令保持低通胀的货币政策近于直接公开，有助于防止货币政策制定者陷入时间非一致性陷阱。 缺点： 1、基于假设：目标变量（通货膨胀和名义收入）和指标变量间必须存在坚固且可靠的关系。如果货币总量和目标变量间关系很弱，以货币总量为指标就不能发生作用。 2、微弱关系意味着钉住这个指标不会产生目标变量想要得到的结果，进而货币总量不会再提供关于货币政策姿态的足够信号。结果，以货币为指标无助于固定通胀预期，也并非评价中央银行责任感的好指标。 3、货币总量和目标变量间的不可靠关系，使得以货币为指标难以胜任传递机制的角色——提高货币政策透明度和令中央银行对公众负责。 31、各种名义锚的基本内容。 （3）以通货膨胀为指标 由于货币总量和目标变量，如通货膨胀间的关系破裂，许多想维持独立货币政策的国家近年采用了通货膨胀指标，作为它们的货币政策制度。 以通货膨胀为指标的具体内容： 1、公告中期通货膨胀指标的数值； 2、制度上承诺物价稳定是货币政策的首要和长期目标，以及承诺实现通货膨胀目标； 3、通过向公众和市场传递货币政策制定者的计划和目标来提高货币政策策略的透明度； 4、增强中央银行实现通货膨胀目标的责任； 31、各种名义锚的基本内容。 （3）以通货膨胀为指标 优点： 1、以通货膨胀为指标使货币政策能关注国内因素，并能处理对本国经济的冲击。 2、其成功并不严格要求货币和通货膨胀间关系的稳定，因为它不依靠于这样的关系。 3、通货膨胀指标允许货币当局使用所有的可用信息，而非一个变量来决定货币政策的最佳设置； 4、易于为公众理解，因而高度透明；而明确的通货膨胀指标数值增强了中央银行的责任感； 5、具有潜在降低中央银行推行过分扩张货币政策、试图扩张产出和就业、从面陷入时间非一致性陷阱的可能性的能力。 6、有助于将政治辩论引向探讨中央银行在长期内能解决的问题，即控制通胀，而非它在长期内不能解决的问题，如通过扩张性货币政策永久提高经济增长率和增加就业数量。 31、各种名义锚的基本内容。 （3）以通货膨胀为指标 缺点： 1、信号迟滞：通胀指标不能向公众和市场发送关于货币政策状态的及时信号； 2、过于僵化：通胀指标给货币政策制定者规定了严格的规则，限制了他们对不可干预见的情况作出反应的判断力； 3、增加产出波动的可能性：当通胀高于指标时，只关注通胀可能导致过分紧缩的货币政策，进而可能导致较大的产出波动； 4、低经济增长：通胀指标导致产出和就业的低增长； 32、货币局与联系汇率制度。 解决透明度和不能承诺汇率指标的办法： 1、货币局制度： 本国货币100%由外国货币（如美元）支持，而发钞机构，不