化工行业分析.doc

化工行业分析 主要内容 一、化工行业基本介绍 二、化工各行业分析 1. 石油与天然气开采行业 2. 原油加工炼制行业 3. 基础化工行业 4. 精细化工行业 5. 专用化学品行业 三、化工行业的股票研究特点与估值 2011年化工行业指数表现 图表：2011年申万各行业表现 图表：化工细分行业表现 历年化工各细分行业PE变化 图表：化工各细分行业的估值变化 * 化工行业在国民经济作用日益重要 伴随中国成为世界工厂，化工制造业在国民经济中的作用逐年增强。受经济增长持续催生下游需求影响，2003年以来化工行业增长迅速，到2008年的11.8％。 石化行业在国民经济中的占比也在不断提高。 但是石油行业的占比却比较稳定，几乎没有改变，这是因为我国石油资源相对匮乏。 资料来源：国家统计局 国都证券 石油石化行业产值和在工业中占比历史走势 化工行业产值和在工业中占比历史走势 化工产业链 * 一次能源的结构决定化工格局 中国的能源消费特点是：富煤、贫油、少气 世界能源消费是以石油为主，煤炭天然气并驾齐驱的局面。这也是后面我们将探讨的决定我国化工行业特点的一大根本因素之一。 资料来源：国家统计局 图表：中国一次能源消费结构 图表：世界一次能源消费结构 资料来源： 《BP世界能源统计》 主要内容 一、化工行业基本介绍 二、化工各行业分析 1. 石油与天然气开采行业 2. 原油加工炼制行业 3. 基础化工行业 4. 精细化工行业 5. 专用化学品行业 三、化工行业的股票研究特点与估值 原油的多重属性 三重属性：商品属性、金融属性、政治属性 原油、天然气储量区域分布极度不平衡 原油储量主要集中于中东海湾地区（58%）、拉丁美洲 16% 、东欧前苏联国家 10% 。 天然气储量则集中在中东和俄罗斯远东地区。 原油供需的不平衡导致油价上涨。 石油的供需不平衡的矛盾 图表：世界原油产量分布 图表：世界原油消费量分布 资料来源：BP石油 资料来源：BP石油 * 欧佩克 ―― 影响全球原油的供应 欧佩克：英文全称Organization of Petroleum Exporting Countries，译为石油输出国组织。1960年9月，由伊朗、伊拉克、科威特、沙特阿拉伯和委内瑞拉的代表在巴格达开会，决定联合起来共同对付西方石油公司，维护石油收入，随着成员的增加，欧佩克发展成为亚洲、非洲和拉丁美洲一些主要石油生产国的国际性石油组织。欧佩克总部设在维也纳。 图表：OPEC成员国原油产量单位：千桶/天 资料来源：OPEC2008年年度报告 国家 2008年原油产量 占世界的比例 沙特阿拉伯 9198.00 12.77% 伊朗 4055.70 5.63% 委内瑞拉 3118.50 4.33% 科威特 2676.00 3.72% 阿联酋 2572.20 3.57% 伊拉克 2280.50 3.17% 尼日利亚 2017.40 2.80% 安哥拉 1896.30 2.63% 利比亚 1721.50 2.39% 阿尔及利亚 1356.00 1.88% 印度尼西亚 856.70 1.19% 卡塔尔 842.80 1.17% 厄瓜多尔 501.40 0.70% OPEC 19594.30 27.20% * 定价机制：期货市场 图表：世界石油的主要期货市场 资料来源：国都证券 油价由期货市场价格决定，影响期货产品价格的因素自然会影响油价。如热钱的流动与国际资本的炒作。 石油的标价主要有三种方式，WTI、Brent、TI。北海出产的石油由Brent来定价的，在在欧洲的交易所交易，也在纽约交易所都柏林中心挂牌交易。美洲出产的石油主要是墨西哥湾产石油按WTI来定价，两者相差1美元。另外，OPEC价格委员会制定的包括7种原油在内的一揽子原油价格作为基准价格。 交易所 交易品种 代表性合约 纽约商品交易所-NYMEX 天然气，无铅汽油，热油，布兰特原油 西德克萨斯中质油 WTI） 新加坡交易所-SGX 中东原油 迪拜酸性原油期货合约 东京工业品交易所-TCE 汽油，煤油，柴油，原油 　 英国国际石油交易所-IPE 布伦特原油 柴油 布伦特原油期货合约 * 石油行业追踪的焦点油价 石油是全球定价的大宗商品，影响油价的因素很多。供给和需求、美元走势、国际大宗商品价格走势是影响石油价格的主要因素，而大幅度的非正常波动往往参杂国际政治的影响。 图表:原油价格历史走势 资料来源： 《BP世界能源统计》 第一次石