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私募股权基金的募集与设立 第一章：什么是私募股权基金 第三章：私募股权基金的募集与设立 第四章：私募股权基金的投资流程 第二章：私募股权基金的发展概况 目录 第一章：什么是私募股权基金 第一节：私募股权基金的概念 私募股权基金（Private Equity,PE),是指以非公开的方式向少数机构投资者或个人募集资金，主要向未上市企业进行的权益性投资，最终通过被投资企业上市、并购或者管理层回购等方式退出而获利的一类投资基金。 私募股权基金主要区别于向公开证券市场的投资，其通过放弃资本的流动性来追求长期投资的更高的收益。私人股权投资在我国更多的体现其募集方式的非公开性，即向特定的机构投资者或个人募集资金，不通过广告或变现的方式进行募集。 目前国内称其为:创业投资。 第二节：私募股权基金的起源 私募股权基金起源于美国。1976年，华尔街著名投资银行贝尔斯登的三名投资银行家合伙成立了一家投资公司KKR，专门从事并购业务，这是最早的私募股权投资公司。 众多的私募股权投资公司在经过了90年代的高峰发展时期和2000年之后的发展受挫期之后，目前重新进入上升期。据英国调查机构Private Equity Intelligence统计，截至2007年2月，世界共有950只私募股权投资基金，直接控制了4400亿美元。 私募基金的兴起彻底改变了企业的融资路线图，也就是说当今企业在遇到资金问题时，银行或者IPO已经不是首选，引进私募股权基金共同治理正逐步成为主流之一。 第一章：什么是私募股权基金 第三节：私募股权基金的特征 1.私募资金，但渠道广阔 　　私募股权基金的募集对象范围相对公募基金要窄，但是其募集对象都是资金实力雄厚、资本构成质量较高的机构或个人，可以是个人投资者，也可以是机构投资者。 2.股权投资，但方式灵活 　　股权投资是主要投资方式，目前市场上出现了变相的股权投资方式（如以可转换债券或附认股权公司债等方式投资），和以股权投资为主、债权投资为辅的组合型投资方式。这些方式是近年来私募股权在投资工具、投资方式上的一大进步。 3.风险大，但回报丰厚 　　私募股权投资的风险，首先源于其相对较长的投资周期。再者，私募股权投资成本较高，这一点也加大了私募股权投资的风险。此外，私募股权基金投资风险大，还与股权投资的流通性较差有关。股权投资不像证券投资可以直接在二级市场上买卖，其退出渠道有限。在我国，PE成功退出一个被投资公司后，其获利可能达到20-30倍。这个数字可能是20~30倍。高额的回报，诱使巨额资本源源不断地涌入PE市场。 4. 参与管理，但不控制企业 　　一般而言，私募股权基金中有一支专业的基金管理团队，具有丰富的管理经验和市场运作经验，能够帮助企业制定适应市场需求的发展战略，对企业的经营和管理进行改进。但是，私募股权投资者仅仅以参与企业管理，而不以控制企业为目的。 第一章：什么是私募股权基金 第一章：什么是私募股权基金 第四节：私募股权基金与其他几种基金的区别 投资基金名称 英文缩写 私募股权基金 PE 私募证券基金 PSF 风险投资基金 VC 天使投资基金 AI 政府引导基金 FOF 信托投资基金 Its 产业投资基金 IIF 战略投资基金 SIF 第二章：中国私募股权基金的发展概况 第一节：外资私募股权基金在中国的发展 早在1991年，就有外资基金包括黑石到中国探路，但大部分都处于观望状态。1992年IDG在波士顿组建太平洋中国基金，成为外资VC进驻中国的开端，随后华登国际、汉鼎亚太、中国创业投资有限公司和美商中经等也纷纷进入中国。 1995年中国通过了《设立境外中国产业投资基金管理办法》，鼓励国外风险投资公司来华投资。从1995年到2004年很多风投机构如凯雷、KKR、红杉等或直接进入中国，或再中国设立办公室。 2006年9月8日由国务院六部委联合发布的《关于外国投资者并购境内企业的规定》（10号文），中国企业通过红筹模式在海外上市的渠道受到限制，故此外资基金募集人民币基金同时选择在中国资本市场退出成为趋势。 第二章：中国私募股权基金的发展概况 第二节：本土私募股权基金的发展 本土PE的发展和国家法律体制的健全是分不开的。 起步阶段：1986-1996年 1985年《关于科学及时体制改革的决定》； 1991年《国务院关于批准国家高新技术产业开发区和有关政策规定的通知》； 1995年《关于加速科学技术进步的决定》； 1996年《促进科技成果转化法》 当时在风险投资业作为推动科技成果转化的副产品的情形下，我国出台的一系列文件仅仅只是鼓励性的政策，并不具有相应的操作性和执行性。 第二章：中国私募股权基金的发展概况 第二节：本土私募股权基金的发展 发展阶段：1997-2000年 1999年12月《关于建立我国风