金字塔构造对投资人员带来的影响.docxVIP

　　[摘要]金字塔控制结构在公司治理中普遍存在。 　　采用案例研究的方法,以深圳交易所上市公司双汇发展为例,结合公司状况和可获取的资料,从利润分配和信息隐匿两个方面对金字塔结构对投资者的影响进行分析,结果表明金字塔式股权结构的存在容易造成投资者权益受损。 　　因此,必须重视金字塔结构相关的信息披露和对投资者的保护。 　　[关键词]金字塔结构;投资者保护;信息披露近年来,很多研究表明,金字塔控制结构在很多国家和地区都客观存在。 　　金字塔结构的终极控制人中,外资法人类型由于所占比重小,较少地被归入系统性研究。 　　双汇发展是在深圳交易所上市的公司,业绩一直较好,2006年双汇集团挂牌转让,双汇发展最终为外资金融机构所控制。 　　本文将采用案例研究的方式,探讨金字塔控制结构对投资者的影响,并对案例中反映的问题提出一些见解和建议。 　　一、相关研究综述公司治理主要有代理型公司治理和剥夺性公司治理两类,其中剥夺性公司治理涉及股东之间的利益关系,剥夺的结构有金字塔结构、交叉持股和类别股份等[1]79-87。 　　金字塔结构是一种重要的剥夺结构。 　　金字塔控制是指企业的控股股东利用金字塔结构建立一系列的控制链,其中一个上市公司可能被另一个公司所控制,而后者的控股份额反过来又可能直接或间接地通过类似的链条而落在某个终极所有者手中[2]。 　　金字塔控制使现金流权和控制权两权分离,为财富剥夺提供