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PAGE PAGE \* MERGEFORMAT 10 基础 私募股权基金 知识手册 目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u 私募股权基金基础篇 HYPERLINK \l _Toc293487027 一、什么是私募股权基金 PAGEREF _Toc293487027 \h 3 HYPERLINK \l _Toc293487028 二、私募股权基金的特征 PAGEREF _Toc293487028 \h 3 HYPERLINK \l _Toc293487029 三、私募股权基金与其他投资基金的比较 PAGEREF _Toc293487029 \h 3 HYPERLINK \l _Toc293487030 四、私募股权基金起源 PAGEREF _Toc293487030 \h 4 私募股权基金募集篇 HYPERLINK \l _Toc293487031 一、公司制私募股权基金 PAGEREF _Toc293487031 \h 5 HYPERLINK \l _Toc293487032 二、信托制私募股权基金 PAGEREF _Toc293487032 \h 7 HYPERLINK \l _Toc293487033 三、有限合伙制私募股权基金 PAGEREF _Toc293487033 \h 8 HYPERLINK \l _Toc293487034 四、三种股权募集模式的比较 PAGEREF _Toc293487034 \h 9 私募股权基金投资篇 HYPERLINK \l _Toc293487035 一、一般流程 PAGEREF _Toc293487035 \h 11 HYPERLINK \l _Toc293487036 二、企业估值及估值调整 PAGEREF _Toc293487036 \h 12 私募股权基金投资管理篇 HYPERLINK \l _Toc293487037 一、增值服务 PAGEREF _Toc293487037 \h 13 HYPERLINK \l _Toc293487038 二、参与企业管理 PAGEREF _Toc293487038 \h 14 私募股权基金退出与上市篇 HYPERLINK \l _Toc293487039 一、公开上市 PAGEREF _Toc293487039 \h 14 HYPERLINK \l _Toc293487040 二、境内证券市场退出的锁定期 PAGEREF _Toc293487040 \h 16  基础篇 基础篇 一、什么是私募股权基金 私募股权基金(Private Equity，PE)，是指以非公开的方式向少数机构投资者或个人募集资金，主要向未上市企业进行的权益性投资，最终通过被投资企业上市、并购或管理层回购等方式退出而获利的一类投资基金。 私募股权基金早期主要是指向非公开上市的私人股权进行投资，所以也称私人股权投资(Private Equity Investment)，这类投资从投资对象上主要区别于向公开证券市场的投资，其放弃了资本的流动性来追求长期资本的更高的收益。私人股权投资在后期的发展中尤其在中国更多地体现出其募集方式的非公开性，即向特定的机构投资者或个人募集资金，不通过广告或变相公开的方式进行募集，并以此区别于公募投资基金。 狭义的私募股权基金主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资，也称Pre-IPO期间的私募股权投资。广义的私募股权基金则涵盖了企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期的企业所进行的投资，相关资本按照投资阶段可划分为创业投资、成长型投资、并购型投资、Pre-IPO型投资以及其他如上市后私募投资(Private Investment in Public Equity，PIPE)等。 二、私募股权基金的特征 ◆在资金募集上，私募股权基金向特定机构和个人募集，通常这些机构包括银行、养老基金、保险公司、上市公司以及未上市大型集团公司等。同时，私募股权基金的募集主要通过非公开的方式募集，不通过广告或某公开市场方式进行销售，而是基金发起人通过与投资者协商、召开专门基金路演会等方式进行。 ◆在投资上，私募股权基金多采取权益型投资方式，例如通过投资取得普通股或者可转让优先股或可转债等金融工具。投资对象多为未上市、高成长的企业，比较少的是已公开发行股票的公司。投资后，私募股权基金须参与被投资企业的经营管理并提供增值服务。 ◆在投资期限上，一般可达5年至7年，甚至更长，属于中长期投资。而且多为封闭性投资，在投资期内不能退出，只能通过被投资企业成功上市后方可