投资经济项目的不确定性.pptVIP

第五章 投资项目的风险分析与不确定性分析 第一节 投资建设项目风险分析 第二节 投资建设项目不确定性分析 第一节 投资建设项目风险分析 一、投资建设项目的目的和程序 二、投资建设项目的主要风险 三、投资建设项目风险分析常用方法 四、投资建设项目风险应对策略 一、投资建设项目的目的和程序 1、风险的概念： 指不幸事件发生的概率或可能性，或是某一导致人们并不希望的事件出现的可能性。 2、不确定性与风险的区别 （1）可否量化； （2）概率可获得性； （3）影响大小。 3、风险分析的目的 （1）揭示项目潜在的风险因素； （2）针对影响项目的关键因素，制定风险对策，消除或降低风险的不利影响； （3）通过信息反馈，进一步改进项目前期工作； （4）为决策者提供全面的信息，以作出客观、科学的决策。 4、风险分析的程序：风险识别、风险估计、风险评价、风险对策 二、投资建设项目的主要风险 市场风险 技术与工程风险 管理与组织风险 政策风险 环境风险 社会风险 资源风险 融资风险 外部协作条件风险 三、投资建设项目风险分析常用方法 1、专家调查法 2、概率分析 运用概率论和数理统计原理，对风险因素的概率分布和风险因素对评价指标的影响进行定量分析。 概率分析方法专题 （一）概率分析及其步骤 1．概率分析的概念 概率分析是指使用概率研究预测各种不确定因素和风险因素的发生对投资项目评价指标影响的一种定量分析方法。在概率分析中，一般是计算投资项目净现值的期望值及其分布状况和净现值大于或等于零时的累计概率。如果计算出的累计概率值越大，说明投资项目承担的风险越小。 概率分析是在选定不确定因素的基础上，通过估计其发生变动的范围，然后根据已有资料或经验等情况，估计出变化值下的概率，并根据这些概率的大小，来分析测算事件变动对项目经济效益带来的结果和所获结果的稳定性。它是一种定量分析方法。同时，又因为概率的发生具有随机性，故概率分析又称为简单风险分析。 2．概率分析的步骤 概率分析一般可以按以下步骤进行： (1)选定投资项目效益指标作为分析对象，并分析与这些指标有关的不确定性因素。 (2)估计出每个不确定因素的变化范围及其可能出现的概率。 (3)计算在不确定性因素变量的影响下投资经济效益的期望值。 (4)计算出表明期望值稳定性的标准偏差。 (5)综合考虑期望值和标准偏差，说明在该不确定因素情况下投资项目的经济效益指标的期望值以及获取此效益的可能性。 （二）期望值计算和分析步骤 1．期望值计算的一般公式 期望值也称数学期望，它是随机事件的各种变量与相应概率的加权平均值。 随机变量可分为离散型随机变量和连续型随机变量。 离散型随机变量是指事件发生的可能性变化为有限次数，并且每次发生的概率值为确定的随机变量。其期望值计算公式为： E(X)＝∑XiPi 式中：E(X)—期望值；i—随机变量的序数，等于l，2，3，…n； Xi—随机变量值；Pi—随机变量发生的概率。 连续型随机变量是指事件发生的可能变化在有限的区间内可以无限次数且其概率的总和为1的随机变量。其期望值的计算公式为： 式中：f（x）为随机变量的变化函数。 在项目评估中，任一不确定性因素的变化一般为有限次数，故在分析计算时只使用离散型变量情况下的期望值计算公式。 （4）计算标准偏差和变异系数。标准偏差也称“均方差”或“标准离差”。其计算公式为： σ= 式中：σ— 标准偏差； Pi—第i次事件发生的概率； Xi一第i次事件发生的变量值。 或 用方差表示 标准偏差是表示事件发生的变量与期望值的偏离程度。即该指标越小，说明实际发生的可能情况与期望值越接近，期望值的稳定性也越高，项目的风险就小；反之亦然。因此，一个好的项目应该具有较高的期望值和较小的标准偏差。 在概率分析中，仅用标准偏差来衡量项目的风险也有局限性。这是因为标准偏差仅是一个绝对值指标，在项目的投资额很大的情况下，一般也存在着在不同方案下的期望值和作为绝对指标的标准偏差很大的情况。这时，用标准偏差来判断就不能准确地说明项目的风险。为此，就应采用变异系数来估算项目(方案)的相对风险。变异系数的计算公式为： V=σ／E(X) 式中的V为变异系数。一般情况下，V越小，项目的相对风险就越小；反之，项目的相对风险就越大。 四、建设项目风险应对策略 1、风险对策研究要求 针对性——针对特定项目主要的或关键的风险因素提出必要的措施； 经济性——寻求以最少的费用获取最大的效益； 可行性——对策应在财务、