亮丽业绩持续,期待新增长点.PDFVIP

证券研究报告 亮丽业绩持续，期待新的增长点 环保节能行业 2013 年 10 月 25 日 富瑞特装 （300228）2013 年三季度报告点评 评级：推荐 （维持） 事件： 最近 52 周走势： 10 月 24 日晚，公司公布2013 年三季报。报告期内，公司实现营 200.00% 业收入 14.09 亿元，同比增长 62.24%；实现归属于上市公司股东 150.00% 的净利润 1.65 亿元，同比增长 107.52%。2013 年第三季度实现营 100.00% 业收入 4.68 亿元，同比增长 39.98%；实现归属于上市公司股东的 50.00% 净利润 6468.23 万元，同比增长 110.26%，环比增长 24.48% 。前三 0.00% -50.00% 季度 EPS 为 1.23 元，第三季度 EPS 为 0.48 元。 富瑞特装 上证指数 点评： 相关研究报告：  业绩符合我们预期，主要原因是 LNG 应用装备销量的快速增长。 2013/8/8 《业绩符合预期，气源涨价影响有限》 报告期内，公司的第二条 LNG 气瓶生产线投入运行，使得 LNG 2013/5/24 《富瑞特装公告点评-与华菱星马合作，双方 互赢》 气瓶产能大幅增加。此外，加气站设备的需求也比较旺盛。这些 2013/4/24 《一季度业绩略超预期，有望维持高增长》 高毛利产品占比的提高，使得公司的净利润逐季增加。 2013/4/17 《LNG 行业龙头持续高增长》 2013/3/28 《业绩符合预期，2013 年“ 牛”气冲天》  毛利率保持高位，盈利能力走强。前三季度公司主营业务毛利率 报告作者： 为 38.70% ，同比增加 6.07 个百分比点。虽然环比有所降低（下降 分析师：马宝德 0.68 个百分点），仍保持在高位，在所有报告期内属于次高水平。 执业证书编号：S0590513090001 市场所担忧的由于气价上涨所带来产品价格的下滑，从而导致毛 联系人： 利率大幅降低的情况并没有出现。一方面，LNG 下游产业发展仍 黄骥 处于起步阶段，LNG 应用装备需大于求的状况短期内难以改变。 电话： 0510 另一方面，公司产品口碑优异，质量稳定，在市场上有较强的溢 Email：huangji@ 独立性申明 价能力。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠  期间费用率从去年三季报的 20.94%增加至今年同期 23.97% ，急 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合 待控制。分项来看，销售费用率上涨 0.94 个百分点至 4.61% ，管