宏观经济和商业周期教学.pptVIP

* * * 二、经济长周期：增长放缓，结构改善 * * 资料来源：CEIC、中金公司研究部 经济增长趋势性放缓 * * 人口结构驱动全球经济大周期 资料来源：联合国人口统计数据库、美国人口普查局、中金公司研究部 中国人口结构的独特性 * * * 资料来源：Haver Analytics、CEIC、中金公司研究部 * * 资料来源：CEIC、中金公司研究部 增长结构改善：消费率上升、投资率下降 * * 资料来源：Wind、中金公司研究部 高储蓄率推动投资需求 房地产泡沫是最大风险 资料来源：联合国数据库，CEIC，标普公司，中金公司研究部 注：生产者指25-64岁人口，净消费者指25岁以下、64岁以上人口；实际地价用CPI平减 中国人口结构与房地产价格 美国人口结构与房地产价格 日本人口结构与房地产价格 * * * 三、金融发展：结构变化 * * 资料来源：CEIC、中金公司研究部 货币的长周期：货币增长趋势性放缓 货币长周期拐点已至 * 资料来源：Wind、中金公司研究部 * 政府和私人部门之间外汇资产配置失衡 * 资料来源：CEIC、中金公司研究部 * 人民币双向波动，接近均衡 * 资料来源：CEIC、中金公司研究部 * 银行惜贷 * 资料来源：Wind、中金公司研究部 * 金融脱媒：直接融资占比稳步增加 * 资料来源：Wind、中金公司研究部 * 改革应对挑战