中美经济、资本市场与企业融资讲义.pptVIP

中美经济、资本市场与企业融资 李玲瑶　博士 内容纲要 一、从宏观看中、美两国经济 　 ●为何中国经济在高速增长中却出现通缩？　 　　　　　　　　　　　　　　　（1998-2001） 　 ●为何中国经济高涨时,失业率也高？ 二、新经济时代的美国竞争力（2000年） (九十年代新经济为何发生在美国?) 四、资本市场与企业融资 (一)美国两大证券市场 (二)企业发展的融资考虑 (1)买壳上市、借壳上市 (2)风险投资 (3)资本市场IPO融资 (4)私募融资（产业基金） (5)融资或上市前应考虑事项 (6)债券融资(可转债) 一、从宏观看中、美两国经济 ●宏观经济研究的四大目标： (1) 充分就业 失业率 　(2) 物价稳定　 通胀 　(3) 经济增长（自行车哲学） 　(4) 国际收支平衡 　　1958年代经济学家菲利浦将1860-1957英国分析得出结论：当经济增长时，通胀通常也高。 　但通胀↑时，则失业率↓（两者呈反向关系） （总量平衡：失业率与通胀间平衡关系） (宏观调控的目标) ●战后菲利浦曲线曾两次失灵（在美国） 　　70年代滞胀时期（不好的失灵） 　　90年代新经济时期（好的失灵） 美1996－1999年　经济增长4.1%（原2.25-2.5%） 　　 失业率4.7%　（原5.5-6%） 　　 通胀率2.3% √战后繁荣之父—凯恩斯 （就业、利率与货币通论） √布雷顿森林体系的瓦解(Bretton Woods System,1973年) √凯恩斯主义的终结 √牙买加体制建立（浮动汇率机制的形成1976.1） ●中国也曾出现过“菲利浦曲线失灵”现象 (1)为何1998—2001年间中国经济在高速 增长中却出现通缩？ （凯恩斯主义也曾“作客”中国） (2)为何中国经济高涨时,失业率也高？ （1997亚洲金融风暴—中国契机） （东协的转变：美国围堵破局） ●区域化经济是21世纪经济发展趋势 (全球化、本土化) (10+1，珍珠) ●泛亚公路,两廊一圈（中越经济走廊） （区域内的贸易一体化，FDA,要素流动，经济开放度) ●东亚自由贸易协定 ( AFTA )的阻力： ①难以弥合的经济差异； ②难以摆脱的　　约束（依赖）； 　③难以回避的农业问题； 　④难以推进的　　合作； （东亚人民币化） （经济地位决定话语权，人民币应成为区域内关键货币） ⑤难以调和的　　　之争； 　⑥难以解决的非经济问题。 ●通过＜亚洲经济金融稳定行动计划＞（10+3）（2009.2） 筹建中“清迈倡仪” (CMI, 区域外汇储备基金） 规模扩大：US$800亿→ $1200亿 2006年中国前10位贸易逆差国（地区） 单位：亿美元 二、新经济时代的美国竞争力 (九十年代新经济为何发生在美国？ ) (1)美国是全球最大的经济体 (2)美国研究开发与技术创新世界领先 (3)美国拥有数量最多的风险投资公司、资金 及高水平的金融投资家。 (4)拥有全世界最发达的资本市场 (5)美国具有控制生产要素和经济产出流动方向 的能力，此为其经济强大的表现。 (1)美国是全球最大的经济体，世界经济的火车头。 （但其作为全球增长引擎的重要性在下降中， 新兴经济 体快速增长。） 新经济时代强势美元政策（利弊）(铸币税) 　(现美元霸主地位遇到了强有力的竞争与挑战) (国际收支) ●一个国家的竞争力取决于拥有多少个全球第一的优秀企业。 (2)美国 与 世界领先 　美国研究开发占GDP 2.5-3%，大于G6总和。 中国专利硬伤：60%，99%，非职务发明，非发明专利 (草根专利) (企业应成为投入主体，并为承担风险与享受收益的主体) 科研经费:研发转化资金:批量生产为1:10:1