金融市场学幻灯片3.pptVIP

;第三章资本市场工具;主要内容：本章讨论了资本市场的两种主要金融工具，即债券和股票，和一些其他工具。本章将给出债券和股票市场的简单描述（详细的在下一章中），以及它们的特点、种类，要求注意它们的一些需要强调之处，最后将给出一些比较。;;;;第一节 债券 债券概览;债券概览;债券概览;债券概览;国库债券;;国库债券;;联邦机构债券（略）;市政债券;;市政债券;;公司、企业债券;;;;;债券信用评级;债券的特征比较;第二节 股票;;股票适合所有投资者，但从上个世纪八十年代开始，已经转变以机构投资者为主，养老金组织、保险公司和投资基金已经成为持有股票最多的三大机构投资者。目前我国仍以个人和一般企业为主，但是投资基金所占份额增长很快，保险公司和养老金组织也逐步直接进入股票市场。 股票市场流动性较弱、风险较大，风险可以从各国股市的大幅波动中体会，但是长期来看，股票收益率高于债券等其他金融资产，即存在“股票溢价之迷”。Siegel(1992)实证研究得到美国1802~1990年股票的年收益率比国库券高4.62%的实证结论。 随着股票市场广度、深度的提高，真正发挥资源、资本、风险配置功能，则股票价格将成为经济的晴雨表，同时股票投资者可以分享经济财富的增殖。;对普通股的剩余索取权residual claim和非系统风险的解释;时间;不同财务杠杆下债券人和股东的收益情况;得到结论：股票