第四章内部长期投资.pptVIP

* 第四章 内部长期投资 1、内部长期投资相关概念 2、现金流量 3、固定资产投资评价方法 4、固定资产更新决策 1.1 固定资产投资决策为何如此重要 （1）固定资产投资回收时间较长 （2）固定资产投资的变现能力较差 1.2 固定资产投资决策考虑的重点 （1）从财务视角，来预计收入和成本 （2）判断标准：在所考查时间点上，收入成本 （3）必须以现金流量来描述收入和成本 1. 内部长期投资相关概念 2 现金流量 2.1 现金流量概念 指一个项目引起的企业现金流出和现金流入增加的数额。 2.2 现金流量分类 （1）现金流出量、现金流入量、现金净流量 （2）实务中更重视按期间划分现金流量 .初始现金流 固定资产投资 流动资产投资 其他投资费用 原有固定资产的变价收入 .营业现金流 每年会计净利润 ＝年营业收入－付现成本－非付现成本－所得税 每年净现金流量 =年营业收入-付现成本-所得税 =年营业收入-（营业总成本-折旧）-所得税 =税后净利+折旧 .终结现金流 固定资产的残值收入或变价收入 垫支的流动资产的资金的回收 停止使用的土地的变价收入 2.3 营业现金流量的计算 例：某公司拟购入设备扩充生产，该方案有关情况如下，假设企业所得税税率为40%。 2000 每年付现成本 6000 每年销售收入 —— 残值 直线 折旧方式 —— 第一年垫付营运资金 5 使用寿命 10000 初始投资 甲 某公司一投资方案年销售收入200万元，年总成本150万元，其中折旧为30万元，所得税税率为40%，计算该方案的年现金净流量 3.1 净现值（NPV) ＝未来净现金流量现值(包含营业期和终结期)–初始投资额 (指建设期) 0 1 2 -20000 11800 13240 ① 项目收入现值＝11800(P/S,10%,1)+13240(P/S,10%,2)＝21669（元） 3.固定资产投资评价方法 ② 初始投资额现值＝20000（元） ③ 净现值＝21669–20000＝1669（元） 决策标准：净现值大于或等于零，项目财务上可行。 注意问题：如何确定贴现率。 3.2 现值指数 ＝未来净现金流量现值÷初始投资额 决策标准：现值指标大于或等于1，项目财务上可行。 3.3 内含报酬率 条件：NPV=0时的折现率 ⑴特殊情况：符合年金条件 如： 12000＝4600×(P/A,i,3) i＝7.32% ⑵一般情况：不符合年金条件 如：20000＝11800×(P/S,i,1)+13240×(P/S,i,2) i＝16.04% 决策标准：内含报酬率大于或等于企业的加权资本成本或必要报酬率，项目财务上可行。 3.4 投资回收期：是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。 如： 5040 -8200 -20000 累计净现金流量 13240 11800 -20000 净现金流量 2 1 0 计算期 -60000 累计净现金流量 30000 20000 20000 19000 15000 0 -60000 净现金流量 6 5 4 3 2 1 0 计算期 *