基于高频数据的市场情绪择时研究.pdf

量化投资专题报告 2010-05-26 基于高频数据的市场情绪择时研究 ——2010 年中期量化投资专题系列报告一 胡海涛 研究员 罗军 研究员 李明 研究助理 蓝昭钦 研究助理 电话： 020406 电话： 020655 电话： 020687 电话： 020667 eMail: hht@ eMail: lj33@ eMail: lm8@ 基于主动买卖盘的资金流定义 从高频数据买卖盘的信息出发，如果资金有流入倾向，则会产生主动性买盘；反之则产生主动性卖盘。基 于这一思想来定义资金流，则资金流的信息不仅包含了价格变动的情况，也包括了成交单中未能产生价格 突破的情况。 资金流与指数涨跌的单纯背离难以指导交易 资金率比率与指数涨跌幅的同向比例达到86.04%。而两者的相关性也高达78.04%。通过资金流向与指数 涨跌的背离来指导交易，超额收益只有-48.35% ，成功率仅为57.89% ，效果并不理想。 从市场情绪波动的角度入手 资金流直接体现的是市场对于股价或者指数的多空看法，而资金流的波动则可以体现多空观点变化的情绪 高低。 市场情绪波动的上下界交易 指数处于底部区域的时候，波动率往往在相对高位；而指数处于顶部区域的时候，波动率往往在相对低位。 通过设置资金率比率的波动率上、下界，当市场情绪超过上界则买入指数，当市场情绪超过下界则卖出指 数，超额收益率可达到280.44%。 市场情绪波动的上下界交易，虽然能取得一定的交易效果，但却无法真正把握拐点。并且由于边界固定， 一旦波动率的运行区间发生了改变，则难以用于判断新的行情变化。 市场情绪波动的均线交易 从市场情绪波动的动态变化来考虑，回落到长期水平以下的短期市场情绪，如果首次变得活跃，超越中期 水平，则意味着市场很有机会出现多头行情；而回升到长期水平之上的短期市场情绪，一旦首次变得低迷， 低于中期水平，则意味着市场很有可能步入了空头行情。这种超越很可能只是短暂的、小幅度的，但足以 表现出市场心态的转折，从而对交易产生指导作用。 借用均线金叉、死叉的手段进行市场情绪波动的均线交易，5年间一共发出了5次买入信号和5次卖出信号， 成功率为80% ，超额收益为501.41% ，比较适合中长期趋势的择时判断。 截止5月21 日，均线择时模型并未发出买入信号，投资者可保留资金等待合适的入场机会。 . 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承 销等服务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。 量化投资专题报告 目录索引 从市场情绪的角度进行择时3 市场情绪的择时意义 3 本文的分析思路 3 基于主动买卖盘的资金流定义3 资金流向信息是否完全由价格变动体现？ 3 资金流向的判断应结合买卖盘情况分析 3 资金流与指数涨跌的单纯背离难以指导交易5 资金流数据的标准化处理 5 资金流向与指数涨跌的背离能否指示拐点？ 5 从市