《投资第一课》那一水的鱼.doc

投资第一课 那一水的鱼 中国经济出版社 目　录 前言 第一章　市场波动 第一节　股价涨跌的奥秘 第二节　技术分析可靠吗 第三节　消息面对股价有何影响 第四节　为何是“七亏” 第二章　期限配对与仓位管理 第一节　小王为何倒在黎明前 第二节　如何管理自己的资产负债表 第三节　如何进行仓位管理 第四节　持股应该集中还是分散 第三章　价值与估值 第一节　四种价值投资策略 第二节　如何看待上市公司的持有资产 第三节　估值摇摆和价值回归 第四节　价值回归试算表 第四章　千挑万选 第一节　“万佛朝宗”的ROE 第二节　如何初筛价值型和困境反转型股票 第三节　PB估值要注意 第四节　PE估值要注意 第五节　如何看待高速成长股 第六节　再融资与分红 第五章　上市公司的质素 第一节　竞争优势三要素 第二节　竞争优势与护城河 第三节　盈利增长的来源 第四节　理解你将要买入的公司 第六章　价格与供求 第一节　不安分的价格因子 第二节　不可忽视的供与求 第三节　垄断企业的爱与恨 第七章　不可忽视的周期 第一节　初识周期 第二节　潜伏周期股 第三节　周期股复苏 第四节　金融业的周期 第八章　成本与盈利模式 第一节　固定成本与重资产 第二节　转换成本与边际成本 第三节　通胀与贬值 第九章　投资准备清单 前言 我有一个习惯，看什么东西都喜欢先找“注意事项”“风险提 示”“安全须知”之类，因为这些东西往往比正文更重要。例如，我们 玩蹦极、玩跳伞，是先关心如何操作设备，还是先关心有哪些疾病的人 不能参与？ 《投资第一课》正是这样孕育而生！虽然它叫“第一课”，而我也 希望用最简单的语言来表达，但它并不是“投资入门课”。实际上，它 就是投资的“注意事项课”！ 最初在雪球和博客上写“投资第一课”的系列文章，是关于投资期 限配对的问题。普通企业在运营的时候，需要合理规划现金流；投资机 构在操盘的时候，也需要在投资组合中考虑申赎资金的冲击。但是我们 普通投资者买卖股票，却往往不考虑个人未来的收支情况。许多人都曾 面临过一些尴尬，如因为结婚、买房等原因，不得不低价套现一些股 票。 你看好一只股票，并为此做了大量的研究工作。最终你的判断是正 确的，你的买入价格也非常低，可是，因为某些原因你不得不卖出股 票，倒在了黎明前。对于价值投资来说，还有比这更郁闷的事情吗？ 如果投资股票的资金一年后就要用到，那么实际这并不是价值投 资，这只是一纸对赌协议——赌这些股票在一年之内的涨跌。时间是价 值投资的朋友——如果没有足够的时间等到价值回归，那么我们就失去 了最可靠的盟友。 我本人也看过许多价值投资类的书籍，但没有发现关于普通投资者 如何进行期限配对的论述。后来，我又陆陆续续发现许多投资相关的问 题，它们虽然简单，但在价值投资的相关书籍里却鲜有提及，普通投资 者常常会忽略，更不知如何去学习这些知识。于是，我希望将我对投资 的所思所想归纳到一本书籍里。 本书的前八章是核心内容，涉及市场波动、期限管理、筛选股票、 寻找上市公司竞争力、判断周期性等各方面的内容。这些内容是根据知 识从远而近、由浅入深的方式排序的。而最后一章，则将全书按照另一 种方式排序——我们投资决策的过程。根据最后一章的内容，投资者可 以理顺自己的“投资注意事项”。在通读前八章后，建议您对照第九章 将全书的内容回忆一遍。如果有记不清楚的“注意事项”，可以翻回相 关的章节再读一次。 朋友们，不知你们是否有这种感觉——价值投资类的书籍看多了以 后，很难再吸收到新鲜的养分。我不希望我的读者在拿到这本书后，三 下五除二就能够将整本书“翻完”。因此我避免老调重弹，避免花大量 篇幅去谈为何价值投资能长期战胜市场，我也不会将旅游的见闻塞进这 本书。我只希望，不管是股市新手还是专业分析师，这本书都能带给您 耳目一新的感觉。 2015年4月18日 写于星城长沙 第一章　市场波动 第一节　股价涨跌的奥秘 一只股票上涨，同时另一只股票却在下跌，到底是什么力量促使股票上涨或下跌呢？股价 的涨与跌之间，究竟有何奥秘？ 股票市场有两种需求：投资需求、投机需求；有两种供给：替代和投机s。它们各自有什么 特点？机构又属于哪一类？跟着机构炒股靠谱吗？ 投资和投机，你能完全区分开吗？为何股票跌破所有人的价格底线，还会继续下跌？ 投资须百般修炼，而最难做到的是什么？ 报价机 股市其实就是一台报价机——就像商品一样，各种股票被报出买者 和卖者的出价。股市记录下每个时刻的成交价，连在一起就是分时图。 而一天天连续的报价连接起来，就形成了K线。如果你看过昆明的花卉 拍卖交易市场，你会发现股票交易其实跟花卉交易相似——花卉市场也 是买者和卖者分别报价，如果能撮合成交，那么买者就会付钱并将卖者 的花卉拖走——股市也一样，只不过交易的不是实物，而是代表公司权 益的