并购程序和 并购风险控制内容资料.pptVIP

第十章 并购程序和并购风险控制;整 合;市场再定义的必要性 反应全球一体化引起的市场环境的改变 反应市场所在地的经营环境的改变 政策法规 经济状况 竞争格局等 反应公司内部资源的改变 按市场再定义的结果确定在新市场范围内的战略定位 市场再定义的主要思想路线 — “与时俱进” 的思想 ;战略形成;并购的主要类型: 横向并购、纵向并购、混合并购 横向收购：规模经济效应;并购的主要类型（续） 纵向收购：产业一体化 有效地控制产业链，保证产供销顺利进行 节约交易费用（外部交易转换为内部交易） 增加收入来源（并购下游企业能拓宽收入来源，改善赢利表现） 混合收购：多元化经营 范围经济效应（管理资源等方面的高效运用） 调整产业结构（如逐步向新兴产业进军）;协同效应（Synergy）最大化原则 运作成本最小化原则 风险最小化原则 系统化原则 ;常见的交易结构比较;A) 购买企业 vs. 购买资产;B) 购买企业资产－－直接购买 vs. 间接购买;C) 购买原有股东股份 vs. 增资扩股;交易目的 当买方对目标公司未来盈利看好，但对近期业务把握不准时，采取附加期权的形式，可以降低风险 交易形式 购买部分股权加期权 购买含股权债券 交易特点 买方可能为期权支付较高的价格 若届时不执行期权，买方可能只是普通参股股东，而达不到控股目的 若届时不行使“换股”权利,可继续持有债权,享受定期