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图26：A股各行业和整体盈利增长水平2009年、2010年、2011年、2012年比较 资料来源：Wind资讯，国盛证券金融证券研究所 上市公司盈利水平：上市公司整体盈利增长率2009年为27.6%，预测2010年、2011年、2012年整体盈利增长率分别为37.6%、23.8%和16.8%。 表2：2005年-2010年A股扩容情况 股市扩容速度： 从统计数据来看，预计今年A股募集资金将超过9000亿元，近去年的两倍；IPO公司家数将有可能超过360家，近去年的3.2倍。 2011年将加快扩容步伐，以进一步吸纳流动性。预计2011年A股募集资金将超过1.2万亿元，IPO公司家数将超过500家。 2.42 4.1 226.01 148.31 103.94 595.71 配股实际募集资金(亿元) 0.55 1.11 19.55 12.79 17.27 81.33 配股股数(亿股) 2 2 7 9 10 12 配股家数(家) 47.49 22.79 27.42 增发市盈率 275.97 1023.77 3258.72 2299.96 2956.55 2819.71 增发实际募集资金(亿元) 53.3 206.76 314.86 221.71 404.94 347.87 增发股数(亿股) 5 57 170 142 134 126 增发家数(家) 20.43 24.45 29.67 26.75 53.33 57.09 首发市盈率 54.82 1599.27 4381.04 1009.22 1951.61 4107.91 首发实际募集资金(亿元) 13.92 394.83 413.69 121.38 260.38 542.39 首发股数(亿股) 15 71 121 78 111 301 首发家数(家) 333.21 2627.14 7865.77 3457.49 5012.09 7523.33 实际募集资金(亿元) 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 资料来源：Wind资讯，国盛证券金融证券研究所 备注：2010年数据截止到10月份 城市化：今后30年，中国仍然处在一个城镇化快速发展时期。根据国研中心农村部预测，到2020年，我们的城镇总人口将会达到8亿，城镇化率将达到56%以上；到2030年，城镇总人口和城镇化率将分别达到9.3亿和93%以上。明年将加快城市化进程，增强其拉动经济的动力，预计明年城镇化率将增长1.2个百分点以上。 房地产市场变化：房地产价格已经开始松动，这也是政府所乐见的。但由于刚性需求的被抑制，政府政策一旦松动，房地产价格将出现报复性反弹。 地方融资平台风险：地方融资平台风险不能说可控，而是说如何化解。地方投资的冲动无法遏制，所谓风险只有在增长中化解；同时，地方基础建设融资在城投债受到抑制的情况下可能会以企业债的面目重新出现。 总体而言，中国经济明年主要拉动动力还是工业化和城市化；特别是城市化，明年伴随区域经济竞争将会有比较大的动作，因而明年的投资增速不会低于今年。而另一个大的影响因素就是通胀，通胀预期会在收入分配改革配合下进一步刺激消费，提升企业名义盈利。 1. 美国道琼斯指数、人民币兑主要货币和国际大宗商品走势预测 图27：道琼斯工业平均指数走势 资料来源：Wind资讯，国盛证券金融证券研究所 五、2011年证券市场运行态势分析 图28：人民币兑美元、日元和欧元走势 道琼斯指数很有可能在近期突破11500点，冲击14000点。 危机以来，整体人民币对美元、欧元升值，对日元贬值。预计未来人民币兑主要货币将会非常复杂，大体在竞相贬值中人民币相对坚挺。 图29：国际现货黄金走势 资料来源：Wind资讯，国盛证券金融证券研究所 图30：IPE布油走势 全球性通胀预期强烈，出于避险要求，黄金将进一步升高，明年很可能突破2000美元/盎司。 IPE布油已经越过危机前高点，将向150美元冲击。 图31：LME铜三月电子盘连续走势 资料来源：Wind资讯，国盛证券金融证券研究所 图32：CBOT大豆连续行情 LME铜触及前期高点，面临突破。 CBOT大豆走势亦非常迅猛，向2008年的高点冲击。 2.国内商品期货和股指期货走势 资料来源：Wind资讯，国盛证券金融证券研究所 大宗商品预计呈前低后高态势 大宗商品在2010年的大部份时间里经历了又一轮快速上涨行情，某些品种如铜、天然橡胶、棉花、玉米、白糖、小麦等甚至超过了2007年大牛市的最高价。 预计从现在到明年3月两会结束前，价格调控的高压态势不会改变，因此大宗商品会快速回落后低位盘整，等待新的契机卷土重来，时间很有可能是在明年二到三季度。全年商品期货走势呈前低后高态势。 股指期货预计