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员工持股计划进展 　　扫码关注识权智库更多原创　　上市公司员工持股计划之优劣评析　　摘要员工持股计划虽然以公司业绩为联结点，使得员工与股东的利益达成一致，刺激员工持续、稳定地向公司输入必要的人力资本，促进“团队合作”的实现，但是其内在的缺陷却可能在一定程度上阻碍了这一目标的达成。本文对最近证监会提出的员工持股计划方案的框架进行审视，从保障人力资本输入持续性的角度出发，思考并探讨该机制的健全与完善。关键词员工持股计划团队合作人力资本　　作者简介：赵渊，华东政法大学科学研究院。　　一、问题的提出　　在现代上市公司治理结构中，突出的矛盾之一便是股东与员工之间的冲突。股东作为公司剩余价值索取者，以利润最大化为追求的目标；而员工出于自身利益等各种考虑，在工作中可能偏离该目标。当双方的行为诉求无法达成一致时，公司的经营和运作必然会受到负面影响，最终将损害两者的利益。如何协调股东与员工之间的关系，鼓励彼此同心协力而非互相拆台，因此成了公司治理中无法回避的一个全球性难题。于是乎，员工持股计划作为一种解决上述问题的治理措施应运而生。通过允许员工以一定比例的薪酬购买本公司的股票，他们的收入形态将从原来的固定工资转化为股份权益，并拥有和股东一样的利益追求。如果员工爱岗敬业，公司盈利因此大涨，分红金额和股票价格随之上升，持股的员工与股东将共同分享此等收益。如此一来，两者的在价值取向上形成合意，从而在一定程度上解决了公司治理困局。是故，员工持股计划受到众多学者的追捧，在世界各国已蔚然成风。豍　　然而，该机制在中国的实践却不甚理想。一方面，长久以来，上市公司股东利益与员工收入的背离一直是中国股市为人诟病的痼疾。数据显示，中国股市最近5年的表现位居全球末列，豎股民蒙受巨大损失；豏相比之下，部分上市公司作为“金饭碗”和“福利高地”的代名词，员工待遇之高早已广为公众熟知，而且该些公司员工的收入在股市低迷的大环境下呈现出不相匹配的增长趋势。豐此种鲜明的对比不禁让人担忧股东和员工的利益分化日趋加剧，将危害到中国公司治理体系及资本市场发展的持续稳定性，同时也不利于收入分配机制的健全和完善。因此，在需求层面上，我们迫切期望有员工持股计划这样的机制来弥合两者之间的鸿沟。但另一方面，在供给层面上，由于缺少配套的制度，我国员工持股计划的尝试一直处于“无法可依”的灰白地带，时常陷入“变相集资”和“利益输送”的质疑。豑XX年7月，民政部办公厅印发了《关于暂停对企业内部职工持股会进行社团法人登记的函》，同年12月，证监会法律部24号文《关于职工持股会及工会能否作为上市公司股东的复函》中明确指出“职工持股会将不再具有法人资格”，也“不　　GGGYYY有限公司　　工　　持股　　.　　划员计　　目录　　一、公司现状分析　　二、公司长期激励机制的选择——员工持股计划　　三、员工持股计划相关政策法规及案例　　四、员工持股计划的实施方案　　员工持股资格　　员工持股总额和来源　　员工持股额度确定　　支付方式及资金来源　　持股法律主体　　持股的认购程序　　预留股份及备用金　　股权分红　　员工持股的管理　　五、员工持股计划的配套制度　　一、公司现状分析　　YYY公司经过多年发展，资产和业绩得到较大增长，取得了令人　　满意的成绩。然而，随着国内民爆行业的快速发展，公司面临的竞争也日趋激烈，当前，公司的发展至少受到以下两方面问题的制约：　　公司面临人才流失的威胁。　　公司经过十年的发展，培育和积累了一批行业内资深的专业人才，是公司发展不可或缺的人力资本。然而，公司搬迁至重庆后，经常面临人才流失的威胁：重庆市乃至广东沿海一带的同行企业为自身发展需要，高薪猎取专业人才，公司成为重点目标，以公司现有薪酬待遇和激励手段，很难保证人才不被挖走、流失。尽管公司领导为留住人才耗费了不少心力，但由于缺乏有效的激励机制和制度保证，公司依然面临人才流失的威胁，影响了公司的稳定发展。　　公司缺乏有效的长期激励机制，快速扩张战略受到制约。尽管公司在法律形式上已建立现代企业制度，但还是存在国有企业普遍的激励机制不活的问题。尤其是近来，国内同行业的很多企业都进行了改制，企业职工身份转变为公司股东和员工双重身份，极大增强了员工的积极性和企业活力，企业在市场竞争中由原来的被动型变为主动型，效益提升明显。与之相比，公司在激励机制、人力资源开发上已显落后，甚至在市场竞争中已然受到这几家改制企业的冲击。此外，为实现公司未来经营目标，公司必须开展资本运营，在行业内进行大规模的收购，扩张资产，吸纳更多的优秀人才，而公司现有激励机制明显落后于部分目标企业，在收购后很难留住目标企业核心人才，从而使收购效果大打折扣，进而影响公司经营目标的顺利实现。　　在当前国有企业深化产权改革、