军工行业2019Q1公募基金军工持仓分析：军工整体配置比例继续下滑，资产证 券化关注度提高.docxVIP

正文目录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、2019Q1 公募基金持仓分析：持仓比例继续下滑 4 HYPERLINK \l _bookmark1 （一）军工整体配置比例环比仍在下降，处于历史低位 4 HYPERLINK \l _bookmark4 （二）基金重仓股集中于航空产业链上下游标的 5 HYPERLINK \l _bookmark5 1、主动型基金重仓持仓集中度有所下降，市值前十名市值占比 82% 5 HYPERLINK \l _bookmark7 2、公募基金重仓整体情况与主动型基金类似 6 HYPERLINK \l _bookmark9 （三）基金重仓民参军比例小幅上升 7 HYPERLINK \l _bookmark12 （四）基金加减仓分析：航天发展加仓第一，资产证券化和优质民参军标的受到更多关 HYPERLINK \l _bookmark12 注 8 HYPERLINK \l _bookmark19 二、军工行业年内略跑输大盘，个股估值分化明显 10 HYPERLINK \l _bookmark29 三、投资建议与重点标的 14 HYPERLINK \l _bookmark34 四、风险提示 16 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图 1：2019Q1 公募基金军工行业持仓环比仍在下降，处于历史低位 4 HYPERLINK \l _bookmark3 图 2：2019Q1 公募基金军工行业持仓超低配情况处于历史低位 5 HYPERLINK \l _bookmark10 图 3：2018Q4 主动型基金民参军持仓拐头向上 7 HYPERLINK \l _bookmark20 图 4：国防军工行业（中信）年内累计涨幅 31.92 10 HYPERLINK \l _bookmark21 图 5：国防军工行业（中信）年内累计涨幅排名全行业第 16 11 HYPERLINK \l _bookmark22 图 6：航空子行业存在明显滞涨 11 HYPERLINK \l _bookmark23 图 7：国防军工行业（中信）成份股年内累计涨幅情况 12 HYPERLINK \l _bookmark24 图 8：国防军工行业（中信）总体估值水平回落至 49 倍水平 12 HYPERLINK \l _bookmark25 图 9：国防军工子行业估值水平分化 13 HYPERLINK \l _bookmark26 图 10：国防军工中信指数成份股估值分布（剔除负值） 13 HYPERLINK \l _bookmark27 图 11：个股估值水平分化明显 13 HYPERLINK \l _bookmark30 图 12：国防军工上市公司座谈会召开 14 HYPERLINK \l _bookmark31 图 13：各大军工集团总资产口径资产证券化率（%，亿元） 15 HYPERLINK \l _bookmark32 图 14：各大军工集团总收入口径资产证券化率（%，亿元） 15 HYPERLINK \l _bookmark35 图 15：军工行业历史 PE Band 17 HYPERLINK \l _bookmark36 图 16：军工行业历史 PB Band 17 HYPERLINK \l _bookmark6 表 1：2018Q4 主动型基金军工重仓股前十名多为航空产业链标的 5 HYPERLINK \l _bookmark8 表 2：2019Q1 公募基金军工重仓股前十名中航空产业链标的居多 6 HYPERLINK \l _bookmark11 表 3：2018Q4 主动型基金重仓民参军标的情况 7 HYPERLINK \l _bookmark13 表 4：2018Q4 主动型基金军工重仓股加仓前十名（持股量） 8 HYPERLINK \l _bookmark14 表 5：2018Q4 主动型基金军工重仓股加仓前十名（持股市值） 8 HYPERLINK \l _bookmark15 表 6：2018Q4 主动型基金军工重仓股加仓前十名（持有基金数） 9 HYPERLINK \l _bookmark16 表 7：2018Q4 主动型基金军工重仓股减仓前十名（持股量） 9 HYPERLINK \l _bookmark17 表 8：2018Q4 主动型基金军工重仓股减仓前十名（持股市值） 9 HYPERLINK \l _bookmark18 表 9：2018Q4 主动型基金军工重仓股减仓前十名（持有基金数） 10 HYPERLINK \l _bookmark28 表 10：基金重仓标的估值水平情况 13 HYPERLI