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内容目录
HYPERLINK \l _bookmark0 核心观点及结论 5
HYPERLINK \l _bookmark2 1、 全网分析:量价齐升趋势向好,龙头市占率稳中有升 7
HYPERLINK \l _bookmark3 、 行业增速:中高速增长持续,量价齐增趋势向好 7
HYPERLINK \l _bookmark8 、 行业格局:企业数量不断下降,龙头市占率缓慢提升 8
HYPERLINK \l _bookmark13 2、 龙头分析:龙头增速提价贡献,线下布局加速推进 9
HYPERLINK \l _bookmark14 、 线上分析:与行业量价齐升不同,龙头增速提价驱动 9
HYPERLINK \l _bookmark21 、 线上对比:三只松鼠品牌溢价力强 11
HYPERLINK \l _bookmark23 、 线下对比:新零售布局加速推进 12
HYPERLINK \l _bookmark25 3、 品类分析:坚果送礼新食尚,烘焙新品类兴起 15
HYPERLINK \l _bookmark30 4、 投资建议:维持推荐评级 16
HYPERLINK \l _bookmark31 5、 个股推荐:好想你(002582) 17
HYPERLINK \l _bookmark32 6、 风险提示 19
图表目录
HYPERLINK \l _bookmark4 图 1:快消品电商行业进入中高速增长期 7
HYPERLINK \l _bookmark5 图 2:休闲零食线上渗透率不断提高 7
HYPERLINK \l _bookmark6 图 3:休闲零食全网销售额(按季度) 8
HYPERLINK \l _bookmark7 图 4:休闲零食全网销售量价拆分(按季度) 8
HYPERLINK \l _bookmark9 图 5:休闲零食包材成本上行 8
HYPERLINK \l _bookmark10 图 6:休闲零食品牌数量不断下降 8
HYPERLINK \l _bookmark11 图 7: 休闲零食电商 CR3 略有提升 9
HYPERLINK \l _bookmark12 图 8: 休闲零食前三市占率变化 9
HYPERLINK \l _bookmark15 图 9:休闲零食量价拆分(按季度) 10
HYPERLINK \l _bookmark16 图 10:休闲零食前三量价拆分(按季度) 10
HYPERLINK \l _bookmark17 图 11:前三销售额对比(按季度) 11
HYPERLINK \l _bookmark18 图 12:三只松鼠量价拆分(按季度) 11
HYPERLINK \l _bookmark19 图 13:百草味量价拆分(按季度) 11
HYPERLINK \l _bookmark20 图 14:良品铺子量价拆分(按季度) 11
HYPERLINK \l _bookmark24 图 15:松鼠小店门头 14
HYPERLINK \l _bookmark26 图 16:2019Q1 各品类成交金额占比 15
HYPERLINK \l _bookmark27 图 17:核心品类成交金额(按月) 15
HYPERLINK \l _bookmark28 图 18:核心品类成交金额(按季度) 15
HYPERLINK \l _bookmark29 图 19:核心品类成交均价(按季度) 15
HYPERLINK \l _bookmark1 表 1:休闲零食电商行业跟踪体系 5
HYPERLINK \l _bookmark22 表 2:休闲零食线上品牌价格比较 12
核心观点及结论
2018 年 10 月 19 日我们发布休闲零食行业深度报告《零食电商,战国之初,修炼迎战》,通过对休闲零食产品品类、生意本质、阶段格局和当下逻辑的分析, 判断(1)发展阶段:休闲零食电商已从导入期进入成长期,若成长分两阶段, 则目前已从春秋步入战国时期;(2)行业格局:三强格局已确立,三强发展各有特色;(3)长期逻辑:中短期是线上存量的份额保卫战,中长期是线下增量的拥抱新零售;(4)短期逻辑:线上零食行业空间依旧存潜力,价格战趋缓、品类调整、规模优势将提升行业公司净利率。
2019 年 1 月 11 日我们推出休闲零食数据跟踪系列报告《行业步入中速时代, 三强销售依旧亮眼》,通过淘数据、新闻动态、公司数据分析等方式对行业数据进行跟踪,不断对行业逻辑进行修正,2018 年全年数据印证我们先前对行业和
龙头公司的判断。
当下我们继续推出休闲零食季度数据跟踪系列,通过对季度线上数据以及线下动态的跟踪,逐步修正预期,验证逻辑。
序号项目中长期
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