产品设计系列之一：老有所依~中国养老金破 局之路.docxVIP

目录 HYPERLINK \l _bookmark0 养老金体系介绍 3 HYPERLINK \l _bookmark1 养老金模式介绍 3 HYPERLINK \l _bookmark2 美世养老金指数：中国与发达国家相距甚远 4 HYPERLINK \l _bookmark3 指数编制规则： 4 HYPERLINK \l _bookmark4 代表性国家得分与改善建议 5 HYPERLINK \l _bookmark5 日、美、中现行养老保险体系 5 HYPERLINK \l _bookmark6 日本：高老龄化社会下养老金体系面临困局 5 HYPERLINK \l _bookmark7 分散化、国际化的理念下：GPIF 投资收益基本好转 7 HYPERLINK \l _bookmark8 美国：多年经验下的完善三支柱体系 8 HYPERLINK \l _bookmark9 三支柱体系介绍 8 HYPERLINK \l _bookmark10 自动加入机制下，目标日期基金大放光芒 10 HYPERLINK \l _bookmark11 中国：亟待发展的第二、三支柱 12 HYPERLINK \l _bookmark12 破局之路：大力发展第二、第三支柱，并加大投资的分散化 14 HYPERLINK \l _bookmark13 第二支柱的现存问题与潜在改革方向 15 HYPERLINK \l _bookmark14 第三支柱：发展速度很可能快于第二支柱 17 HYPERLINK \l _bookmark15 养老资产在权益市场未来提升空间前景广阔 18 HYPERLINK \l _bookmark16 强需求带动下，补充养老金的发展迫在眉睫 18 HYPERLINK \l _bookmark17 在大力发展第二、第三支柱的前提下，对权益配置的比例预计要高于第一支柱，尤其是第 HYPERLINK \l _bookmark17 三支柱的个人养老金 19 HYPERLINK \l _bookmark18 研究总结与系列报告展望 20 养老金体系介绍 养老金模式介绍 中国社会科学院经济研究所社会保障课题组的研究报告《多轨制社会养 熨平消费在青壮年阶段，将部分可用于消费的收入储蓄起来，转移到年老退休后再使用老保障体系的转型路径》一文中介绍到，社会养老保险最初的设计理念有三，第一：“熨平消费”，即在青壮年阶段，将部分可用于消费的收入储蓄起来，转移到年老退休后再使用；第二：“代际间财富再分配”，即参保群体共同分摊老年群体陷入贫穷的风险；第三：“收入再分配”，即 熨平消费 在青壮年阶段，将部分可用于消费的收入储蓄起来，转移到年老退休后再使用 代际间财富再分配 代际间财富再分配 参保群体共同分摊老年群体陷入贫穷的风险 收入再分配 收入再分配 对参保群体中的低收入人群，给与较高的养老金替代率， 反而对高收入人群实行较低的替代率 养老金根据模式的不同大体可以分为：一、现收现付模式，即由在职的 缴费人群去共同支付和分摊退休群体的养老需求，其本质上是实现代际 之间的财富再分配。单一的现收现付模式在一个人口维持增长，工资水 平同样也能维持一定的增长率的理想情况下是较为可行的。1958 年，萨缪尔森提出了现收现付制度下的生物收益率的概念，指出现收现付得以 恒久维持依靠的是生物收益率，其约等于人口增长率和工资增长率之和。所以我们可以看懂，当一个国家开始迈入或者预期未来即将迈入人口老 龄化以及经济增速放缓时，现收现付这一单一模式会带来巨大的问题， 导致养老金缺口出现。与现收现付制相对应的是：二、基金制（或称积 累制），也就是个体在就职期间将一部分收入交给一个基金，在该个体退 休后，基金再以投资回报的形式向其兑现当初的养老承诺。单一基金制 的养老保险并不存在代际之间财富再平衡的关系，但取而代之的是受到 通货膨胀率、市场利率等等的桎梏，因而完全的基金制也是不切实际的。另一个层面的原因是，支撑养老金制度的基础社会价值观是“社会共济”，而收入再平衡、代际财富平衡这些特质是完全的基金积累制所不具备的， 抛弃这一基础伦理是不易被公众所接受的。另外，由现收现付制度转向积累制度是需要一个过程的，而在这个过程中壮年劳动力会面临“二重支付”的问题，即他们既需要为已经退休的老年人支付养老的需求，又需要为自己的未来打算进行缴费。因而现在大部分国家，包括中国在内， 都是采用的多层次的养老保险体系，做到结合现付制度与积累制度，并且以现收现付制度为第一支柱的养老金制度。 养老保险体系 公共养老金 职业养老金 个人养老金 第一支柱一般为公共养老金，本质上是政府兜底的模式，从根本上保障国民的养老需求。第二支柱为职业养老金，单位和个人共同缴费，政府一般