华晨汽车集团控股有限公司主体与相关债项2016年度跟踪评.PDF

跟踪评级报告 华晨汽车集团控股有限公司主体 与相关债项2016 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2016】252 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 华晨汽车集团控股有限公司（以下简称“华晨集 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 团”或“公司”）主要从事汽车整车及零部件的生产 债项信用 与销售。评级结果反映了公司仍具有较强规模优势， 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 公司主要产品产量继续增加，营业收入继续增长，合 简称 （亿元） （年）级结果 级结果 资品牌华晨宝马仍具有很高的行业地位和品牌影响 11 华晨 MTN1 10 5 AAA AAA 力以及商用车金杯系列具有很高的行业地位等有利 13 华晨 因素；同时也反映了公司营业收入和利润对华晨宝马 10 5 AAA AAA MTN1 的依赖程度仍很高，自主品牌车型盈利能力仍较低， 债务期限结构不合理以及 2015 年以来盈利能力有所 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 下滑等不利因素。 项 目 2016.3 2015 2014 2013 综合分析，大公对公司 “11 华晨 MTN1”和“13 总资产 1,244.19 1,277.79 1,112.06 925.19 华晨MTN1”信用等级维持AAA，主体信用等级维持AAA， 所有者权益 360.97 334.72 290.05 218.74 评级展望维持稳定。 营业收入 243.11 1,120.43 1,116.46 966.82 有利因素 利润总额 18.30 88.96 133.56 84.37 ·公司处于国内十大汽车生产企业行列，仍具有较强 经营性净现金流 5.29 116.88 111.62 77.03 规模优势； 资产负债率（%） 70.99 73.80 73.92 76.36 ·公司华晨宝马车型在国产化豪华乘用车市场仍具有 债务资本比率（%） 53.33 55.69 54.66 54.94 很高的行业地位和品牌影响力； 毛利率（%） 29.74 31.64 33.65 31.93 ·商用车是公司的传统优势业务，金杯系列具有很高 总资产报酬率（%） 1.73 8.24 13.42 10.34 的行业地位； 净资产收益率（%） 3.46 18.38 32.85 27.63 ·公司主要产品产量继续增加，营业收入继续增长。 经营性净现金流利 1.49