国内市场和香港市场上市费用比较.docVIP

PAGE PAGE 3 国内证券市场和香港证券市场发行上市比较分析 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 香港证券市场在近几年吸引国内企业上市方面已经取得了较大的发展 香港证券市场在近几年吸引国内企业上市方面已经取得了较大的发展，为国内企业与资本市场对接提供了新的渠道。由于资本管制，香港证券市场仍然属于海外市场，作为非本土市场，香港证券市场对于国内企业而言是利弊互现，分析香港市场与国内市场之间的异同，为国内企业提供上市决策参考就显得十分重要。 一、主要发行上市指标比较 1、发行市盈率比较 结论：香港市场的市盈率基本保持在10倍左右，而国内中小企业板的市盈率则为20倍左右，比香港市场高出近一倍。也就是说，相同的企业选择在香港上市或国内上市，其发行价格相差一倍，国内资本市场的相对封闭性导致企业发行价格比香港市场高，在发行股数相等的情况下，通过国内市场筹资的金额也将比香港市场高出一倍。 分析过程：我们选取2004年在香港上市的H股（包括主板和创业板），测算H股市盈率水平，并和国内中小企业板的市盈率相比较。 表7 2004年在香港主板上市的H股情况 股票代码 公司名称 发售数量 发行价（港元） 募集资金 （百万港元） 市盈率 上市 日期 上市 地点 02337 复地（集团）股份有限公司 733,013,435.00 2.35 1,722.58 7.82 04/2/6 主板 02338 维柴动力股份有限公司 126,500,000.00 10.50 1,328.25 13.43 04/3/11 主板 02866 中海集装箱运输股份有限公司 2,420,000,000.00 3.175 7,683.50 4.13 04/6/16 主板 02318 中国平安保险（集团）股份有限公司 1,387,892,000.00 10.33 14,336.92 21.79 04/6/24 主板 00763 中兴通讯股份有限公司 160,151,040.00 22.00 3,523.32 15.54 04/12/9 主板 00753 中国国际航空股份有限公司 3,226,532,000.00 2.98 9,615.07 7.57 04/12/15 主板 00438 彩虹集团电子股份有限公司 485,294,000.00 1.58 766.76 2.20 04/12/20 主板 01000 北青传媒股份有限公司 54,901,000.00 18.95 1,040.37 14.12 04/12/22 主板 均值 去掉最大值和最小值 10.44 资料来源：香港联合证券交易所，经整理。  表8 2004年在香港创业板上市的H股情况 代码 名称 发售数量 发行价（港元） 募集资金（百万港元） 市盈率 上市日期 上市地点 08290 天津天联公用事业股份有限公司 330,000,000 0.25 82.50 99.00 04/1/9 创业板 08273 浙江展望股份有限公司 23,000,000 1.33 30.59 7.08 04/2/18 创业板 08199 山东威高集团医用高分子制品股份有限公司 264,500,000 0.62 163.99 13.25 04/2/27 创业板 08261 山东墨龙石油机械股份有限公司 138,276,000 0.70 96.79 7.95 04/4/15 创业板 08286 山西长城微光器材股份有限公司 110,000,000 0.40 44.00 10.71 04/5/18 创业板 08287 南京三宝科技股份有限公司 20,400,000 4.15 84.66 18.32 04/6/9 创业板 08115 上海青浦消防器材股份有限公司 55,560,000 0.54 30.00 -- 04/6/30 创业板 08301 深圳市明华澳汗科技股份有限公司 200,200,000 0.28 56.06 3.60 04/7/7 创业板 08253 三门峡天元铝业股份有限公司 350,020,000 0.30 105.01 8.22 04/7/13 创业板 均值 去掉最大值和最小值 10．92 资料来源：香港联合证券交易所，经整理。 表9 国内中小企业板发行情况 股票 代码 公司名称 公司所属行业 上市 时间 发行价格 发行 市盈率 002001 浙江新和成股份有限公司 化学原料及化学制品制造业 2004-06-25 13.41 16.35 002002 江苏琼花高科技股份有限公司 塑料制造业 2004-06-25 7.32 20 002003 浙江伟星实业发展股份有限公司 其他制造业 2004-06-25 7.37 19.92 002004 重庆华邦制药股份有限公司 医药制造业 2004-0