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3．净现值率法 净现值率（NPVR）就是净现值与投资额现值的比值，它是测定单位投资净现值的尺度。其计算公式为： 净现值率是净现值标准的一个辅助指标。净现值率说明该方案单位投资所获得的超额净效益。用净现值率进行方案比较时，以净现值率较大的方案为优。 [例9] 某方案的投资额现值为2746万元，其净现值为1044万元（设）,则净现值率为： 净现值率0.38说明，该方案除确保10%的基准收益率外，每元投资现值还可获得0.38元的现值额外收益。 4．基准收益率的确定 基准收益率是现值法的折现标准。它是根据企业追求的投资效果来确定的，选定的基本原则是： （1）以贷款筹措资金时，投资的基准收益率应高于贷款的利率。 （2）以自筹资金投资时，不需付息，但基准收益率也应大于、至少等于贷款的利率。 （二）未来值法 未来值法是把技术方案在整个分析期内不同时点上的所有净现金流量，按基准收益率全部折算为未来值求和，然后根据未来值之和的大小评价方案优劣。 实际应用时，未来值法依不同的情况分为净未来值法和未来值成本法。 1．净未来值（NFV）法 当已知方案的所有现金流入和流出的情况下，可用净未来值法评价方案好坏。只要NFV0，证明方案在经济上是可行的，而具有非负的最高净未来值的方案则为最优方案。 [例8] 有两种可供选择的车床，均能满足相同的工作要求，其有关资料如表4-4所示，假定基准收益率为8%，试用净未来值法决定其优劣。 表4-4 车床有关资料 ? A方案 ? B方案 图4-3 车床A、B方案现金流量图 解 根据提供的资料，绘制两种方案的现金流量图，如图4-3所示。根据现金流量图，计算未来值为： 方案A的净未来值为： FNV=5000（F/A，8%，10）+2000-10000（F/P，8%，10）-（10000-2000）-（F/P，8%，5）-2200（F/A，8%，10） =5000×14.487+2000-10000×2.159-8000×1.469-2200×14.487 =9221.6元 方案B的净未来值为： NFV=7000×（F/A，8%，10）-15000×（F/P，8%，10）-4300 ×（F/A，8%，10） =7000×14.487-15000×2.159-4300×14.487 =6729.9 由以上计算可见，车床A、B两方案的净未来值均大于零，说明除能获得8%的收益率外，还可分别额外获得9221.6元和6729.9元的净未来值收益。因而两个方案在经济上都是可行的，但A方案优于B方案。 2．未来值成本（FC）法 当可供选择的方案其实现的功能相同，且只知其现金流出，而不知其现金流入时，可用未来值成本法作方案比较。此时，具有最低未来值成本的方案为最优方案。 （三）内部收益率（IRR）法 1.??? 内部收益法 内部收益率又称为内部报酬率，是指方案的净现值等于零时的收益率，即： 式中 i0——方案的内部收益率（IRR）； F t——方案第t年的净现金流量； t——现金流量发生的年份序号； n——项目使用寿命。 对典型的投资项目来说，其净现金流量的符号从负到正只变化一次，这样也就只存在唯一的内部收益率。 直接求解内部收益率i0是很复杂的，在实际工作中多采用试算法。 试算法的根据是，方案的净现值与收益率有如图4-4所示的关系。试算时，先以某个值代入净现值公式，净现值不正时，增大i值; ? ? ? ? ? ? 图4-4 净现值与收益率的关系曲线 如果净现值为负时，则缩小i值。通过反复的试算求出使NPV1略大于零时的i1,再求出来NPV2略小于零时i2,在i1与i2之间用直线插值法求得内部收益率i0,图4-4所示。由图可以得出： ? 式中 i0—内部收益率（IRR）； il—试插的低收益率； i2—试插的高收益率； NPV1—采用低收益率il时的方案净现值； NPV2—采用高收益率i2时的方案净现值。 为了减少误差，应使两个试插之值不超过2%-5%。 计算出某一方案的内部收益率i0后，要与基准收益率in比较。当i0≥in时，则认为方案可取；反之，则认为不可取。 内部收益率法的优点是不需事先确定基准收益率，使用方便；另外用百分率表示，直观形象，比净现值法更能反映单位投资的效果，但计算比较复杂。 [例10] 某厂拟购置一台设备，初始投资10000元，当年投产每年可节省成本3000元，使用寿命为8年，残值为0，使用5年后必须花5000元大修后继续使用。设基准收益率为10%