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    韬睿惠悦寿险咨询简讯（半月刊）   2014 年第 10 期 尊敬的读者， 很荣幸向您发送韬睿惠悦 2014 年第 10 期《寿险咨询简讯》，本简讯旨在与您分享我们在寿险 业咨询方面积累的丰富经验及国内外最新发展动态。本期将与您分享韬睿惠悦与《金融时报》 共同发布的《全球另类投资调查》。希望能对您有所帮助，并期待您的反馈与意见。 韬睿惠悦与《金融时报》共同发布的一项研究显示，2013 年全球百强另类投资管理公司管理的 资产规模总额高达 3.3 万亿美元，而这一数字在 2012 年为 3.1 万亿美元。 这份题为 《全球另类投资调查》的报告共调研了七个资产类别与七种类型的投资者。调查显示， 在百强另类投资管理公司中，不动产管理公司管理的资产规模高居榜首（占比 31%，突破 1 万 亿美元），其后依次为私募股权基金管理公司（占比 23%，达 7530 亿美元）、对冲基金（占比 22%，达 7240 亿美元）、私募股权母基金（PEFoF）（占比 10%，达 3220 亿美元）、对冲基金 母基金（FoHF）（占比 5%，达 1730 亿美元）、基础设施投资（占比 4%，达 1210 亿美元）及大 宗商品（占比 2%，达 790 亿美元）。 今年的调查首次列出了不动产1和流动性较差的信贷，此外还包括各个领域中资产管理规模 （AuM） 最大的管理公司。更全面的研究数据显示，全球另类资产管理总规模目前已经达到 5.7 万亿美 元，其中各资产类别的占比与百强另类投资管理公司内的比例相似，但有两个例外，分别是不 动产和对冲基金，前者的占比降至 24%，后者则升至 27%。 过去 11 年的研究报告显示，各类投资者对另类资产的配置几乎每年都在增长。不仅另类资产的 投资者扩展至保险公司和主权财富基金，其投资范围也不再仅限于对冲基金和基础设施投资之 类，更是增加了不动产、流动性较差的信贷及大宗商品。另类资产投资占全球养老基金总额的 比例从 15 年前的 5%升高至今天的 18%左右，也不足为奇。 通过研究一系列范围广泛的机构投资者，结果显示，在百强另类资产管理公司所管理的资产中， 养老金资产占到了三分之一（33%），其后依次为财富管理公司（18%）、保险公司（9%）、主 权财富基金（6%）、银行（3%）、母基金（3%）及捐赠金与基金会（3%）。                                                              1 实物资产策略包括范围广泛的投资领域，如：农业、农田、林地、水（包括水权）、自然资源等。有形的基础资 产及其与食品和资源稀缺性主题之间的联系是实物资产的显着特点。       全球养老基金在继续寻找新的投资机遇，另类投资一直并将继续是其资金配比投入较大的领域。 在继续作为传统另类投资管理公司重要投资者的同时，养老基金还积极投资于新型另类投资， 例如不动产和流动性较差的信贷。但他们绝不是投资于顶级另类投资管理公司的唯一机构投资 者。保险公司、捐赠金与基金会、主权财富基金的需求正在增加，由于对投资回报的竞争未来 依然激烈，这种需求只会增加不会减少。 研究显示，百强管理公司继续将北美视为另类资本最大的投资目的地（占比45%），唯一例外 的是基础设施投资，这一资产类别更多地投入到了欧洲。整体来看，有 38%的另类资产投入到 欧洲，7%投入到亚太地区，剩下 10%则投入到世界其他地区。 在百强资产管理公司中，与上年相比，养老基金资产规模增长了近 2%，达到近 1.4 亿万美元。 不动产管理公司所管理的养老基金资产规模仍然最大，达到35%，其后依次是私募股权母基金 （20%）、私募股权（15%）、对冲基金（12%）、基础设施投资（8%）、对冲基金母基金（7%）、 流动性较差的信贷（2%）及大宗商品（1%）。 从全球来看，养老基金通过增加另类资产，来使投资多样化，从而帮助整体基金实现更可靠的 风险调整后收益，他们对此依旧充满信心。我们从过去五年除一类资产外所有资产类别的增长 态势中可见端倪，这种增长有时极为显著。多数传统另类资产类别实际上已不再被视为另类投 资，而是进行长期投