云南省城市建设投资集团有限公司2019年度第三期中期票据.PDFVIP

中期票据信用评级报告 云南省城市建设投资集团有限公司 2019 年度第三期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 云南省城市建设投资集团有限公司（以下 本期中期票据信用等级：AAA 简称“公司” ）是云南省城市开发、旅游文化、 评级展望：稳定 城市服务性项目投资和建设及公用设施建设的 本期中期票据发行规模：基础发行金额10 亿元 重要实体。联合资信评估有限公司（以下简称 发行金额上限20 亿元 “联合资信” ）对公司的评级反映了其外部支持 本期中期票据期限：3 年 偿还方式：每年付息一次，到期一次还本 持续，资产规模和收入水平持续增长，旗下子 募集资金用途：全部用于偿还公司债务 公司分别在主板上市、新三板挂牌，有利于拓 评级时间：2019 年4 月3 日 宽公司融资渠道、优化资本结构。同时联合资 信评估有限公司（以下简称“联合资信” ）也关 财务数据 注到，公司房地产业务受行业景气度影响大、 2018 年 项目 2015 年 2016 年 2017 年 9 月 公司受限资产规模较大、现金流持续大规模流 现金类资产(亿元) 155.94 211.61 248.33 171.23 资产总额(亿元) 1234.58 2038.90 2625.10 2842.79 出、全部债务规模大幅增长、投资压力大、债 所有者权益(亿元) 269.09 436.72 594.37 575.17 务负担重等因素对公司经营带来的不利影响。 短期债务(亿元) 211.67 326.04 457.63 394.52 长期债务(亿元) 502.11 800.28 993.83 1205.96 公司项目储备充裕，未来随着房地产二级 全部债务(亿元) 713.79 1126.32 1451.46 1600.48 开发项目的逐步建成、医疗业务板块和旅游服 营业收入(亿元) 137.02 202.55 365.73 229.69 利润总额(亿元) 17.22 17.33 35.61 -7.86 务板块的持续发展，经营规模和盈利能力有望 EBITDA(亿元) 44.05 67.16 85.79 -- 进一步提升。联合资信对公司的评级展望为稳 经营性净现金流(亿元) 11.59 -18.40 -13.09 -52.72 应收类款项/资产总额(%) 14.51 10.94 13.72 15.91 定。 营业利润率(%) 36.35 25.87 34.14 24.00 净资产收益率(%) 4.53 2.32 3.53 -- 基于对公司主体长期信用状况以及本期中 资产负债率(%) 78.18 78.58 77.36 79.77 期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为， 全部债务资本化比率(%) 72.62 72.06 70.95 73.56 流动比率(%) 163.76 171.55 154.23 164.20 公司本期中期票据到期不能偿还的风险极低， 经营现金流动负债比(%) 2.70 -2.70 -1.52 -- 安全性极高。 全部债务/EBITDA