弱市对券商的影响及对策.docxVIP

　　一、弱市的表现形式和基本特征一弱市的基本特征正确判断当前市场环境特征对于券商采取适当的经营管理思路和策略意义重大。 　　市场特征指的是股市在某一阶段的股价表现、成交多寡、人气状态等因素的综合体现。 　　根据在股市中存在最久、影响最大、用于研判大势趋向的道氏理论，股市有三种趋势一是主要趋势；也就是大牛市或大熊市没有细分出盘整市；二是中期趋势，也就是时间周期相对较短的多头市场和空头市场；三是短期趋势，也就是仅仅维持几个小时或几天的小行情。 　　这三种趋势同时存在，共同组成整个股市的走势。 　　那么，如何判断当前股市是否处于熊市中呢？传统的观点认为股指从高位回落20或者以上，就可以认为股市已经步入熊市，即下跌20是判断牛熊的分水岭。 　　但是，这种划分完全是从股价技术分析的角度出发的，再加上目前对于牛熊交替循环的周期没有绝对统一的时间长度标准，因此，如果单纯按照这个20传统界定的话，我国诞生才仅仅11年的股市至少已经出现了9次熊市见表1，这种结论显然有些夸张。 　　鉴于此，为了较为客观、全面地判断我国股市的运行特征，以及分析问题的方便，我们这里采用强市和弱市的概念来描述股市。 　　并且，结合我国的实际情况，我们将弱市的表现形式和基本特征归纳如下1、股指呈反复走低或低位盘整态势。 　　2、市场交投清淡，投资者参与热情不高，新增开户数和交易量与前一时期比明显减少。 　　3、市场扩容速度明显减慢，上市公司融资比较困难，新发、增发和配股等与前一时期比明显减少。 　　4、市场中关于基本面、政策面等的利空消息占据上风。 　　市场对于利好消息反应冷淡，反弹力度较弱，持续时间较短，相反对于利空消息的反应过于敏感。 　　5、以上特征的持续期至少在半年以上。 　　表1中国股市11年以来10次主要下跌情况以上证综指为例时间 　　最高点 　　最低点 　　最大下跌点 　　最大跌幅 　　历时1992年5月26日 　　142901点 　　38685点 　　104216点 　　7292 　　5个月零22天--1992年11月17日1993年2月16日 　　155895点 　　32589点 　　123306点 　　7909 　　17个月零13天--1994年7月29日1994年9月13日 　　105294点 　　52443点 　　52851点 　　5019 　　4个月零25天--1995年2月7日1995年5月22日 　　92641点 　　51284点 　　41357 　　4464 　　7个月零27天--1996年1月19日1996年12月12日 　　125668点 　　85584点 　　40283点 　　32 　　14天---1996年12月27日1997年5月12日 　　151018点 　　102513点 　　48505点 　　3211 　　4个月零11天--1997年9月23日1998年6月4日 　　142298点 　　104302点 　　37996点 　　2670 　　2个月零14天-1998年8月18日1998年11月17日 　　130015点 　　104783点 　　25232点 　　1940 　　6个月--1999年5月17日1999年6月30日 　　175618点 　　134105点 　　41513点 　　2363 　　5个月零27天--1999年12月27日2001年6月14日 　　224543点 　　151486点 　　73057点 　　3254 　　4个月零8天--2001年10月22日二我国当前股市正处于弱市之中根据上述我们对弱市特征的描述，基本上可以断定我国当前股市已经处于弱市之中。 　　首先，从股指来看，上证综指从2001年6月14日创下224543的新高后，一直呈大幅下挫态势，并于10月22日创下了151486的近期新低，跌幅超过了30。 　　11月份，股指虽然一度呈现出小幅盘升态势，并已经收复了13的失地，但这种走势只是反弹。 　　之后，股市仍又呈下跌趋势，目前在1600多点徘徊。 　　其次，从交投情况来看，从7月份以来沪深两市的交易一直较为清淡，两市每日成交规模一般80-100亿元左右，远低于前期上涨时平均每日200亿元的水平，并且，在11月13日，沪深两市还创下了48亿元的近期地量。 　　同时，投资者投资热情下降，新增开户数明显减少。 　　据上证所统计数据显示，今年第三季度以来，沪市新开户人数逐月减少，沪市6月份的开户总数还有5256万户之多，7月份时这个数字已下降至3695万户，8月份进一步下降为3193万户，到了9月份，沪市开户数竟下降至128万户，其中股账户开户1154万户，股账户开户126万户，不仅自2000年1月份以来首次低于30万户，而且还远远低于1999年和1998年每月235万户的平均数。 　　第三，从市场扩容