银行委外资金借道公募生变债市情绪持续担忧.pdfVIP

中国基金报 05 2016/4/11星期一 编辑 江沂 美编 姜心 特别策划 银行委外资金借道公募生变 债市情绪持续担忧 基金经理预计降杠杆行动或趋于温和 汹 涌 而 至 的 委 外 资 金 从银行流进资管行业 ，3 月 末 开始 的监 管 部 门摸 底 令 债市产生变数 ，究竟资金下 一步将流向何处？ 委外资金 的高杠杆何去何从？ 记者采 访多名资管人士 ，他们普遍 认为 ，监管部 门行动预计将 趋于温和 。 中国基金报记者 赵婷 近期的债市并不平静 ，监管层摸底 债市杠杆 、委外资金大规模进入债市扰 动市场神经 。 那么 ，究竟有多少委外资 金流入债市？ 会对债市产生多大影响？ 委外资金和监管层摸底债 市杠杆之 间 到底有什么关系？ 中国基金报记者采访 多位债市基金经理了解到 ，委外资金 已 然成为债市的 达“摩克利斯之剑”。 银行委外规模飙升 近期有机构预计 ，约有万亿银行委 一直上升 ，委外资金 需求增大 ，虽然 成本高企 ，导致在信用风险较大 的市场 了基金经理 的警惕 ，他们担心一旦委外 海富通稳健添利债券基金经理谈云飞表 外资金通过信托 、 基金等方 式流入债 未统计 委外资金在公募债基 中的具 环境下 ，机构投资者通过高杠杆满足资 资金撤出 ，信用债价格将出现暴跌 。 示 ，只要央行维持宽松 的货币环境 ，债市 市。 这一说法也得到了部分基金经理的 体 占比 ，但据他观察 ，这一数据很大 。 金需求。 沪上某基金经理表示 ，委外资金进 去“杠杆 ”的压力预计不大 。 即使去杠杆 认 同。 在业内人士看来 ，从去年开始飙 据介绍 ，委外资金规模从去年开 上述 沪 上 固定收益部基金经理 表 入债市最需要防范的是监管风险。 如果 对债市带来困扰 ，也是阶段性 的 ，可能使 升 的委外资金主要是 由 “资产荒 ”等 多 始持续上升 。 上述基金经理表示 ，往 示 ， 银行终端 的理财收益尽管在下降 ， 政策有变动 ，或者其他资产 的吸 引力增 季末资金面略 为紧张 。 “我们 比较担忧 种因素导致。 常委外需求并不高 ，但随着老百姓理 但其下降幅度和债 券资产 的收益下降 大 ，委外资金也有可能转移出债市。 的 ， 还是银行理财资金投资方 向是否会 根据济安金信基金评价 中心 的统 财意识的觉醒 ，银行理财 的规模在增 并不相匹配。 如果需要满足负债端资金 如 果外部 因素导致委外资金 同一 改变 。 ” 谈云飞称 。 计 ，今年一季度 ，可能存在 委外资金认 长 ，而作 为风险厌恶者 的银行 ，在 市 成本需求 ，一般有三种途径 ：拉长久期 、 时期撤 出 ， 则对债 券收益产 生较大冲 也有基金经理认为 ， 委外资金若猛 购 的基金有 37 只 ， 规模从 2 亿元到 80 场整体信用风险增大 的环境下 ，配置 降低信用资产提高预期票息收益 、放大 击 ，尤其是信用债 。 上述基金经理认为 ， 烈撤 出债市必然产生冲击 ， 但这种撤退 亿元不等 。 时又难寻优质资产 ，结构性 “资产荒 ” 杠杆 。 目前多数委外资金选择放大杠杆 目前信 用债 利差 非常低很大原 因就 是 可能不会如想象中这么迅速 。 委外资金 银“行委外买公募债基是普遍现象 ， 导致银行在理财 资金规模增长超