投资组合研究及评价.pdfVIP

——2012年秋季金融工程报告之四 2  • 投资组合到底怎么样、未来应该如何做 • 每个需求方关注的重点不一样  • 了解组合表现，修正组合策略，保持投资组合的生命力 管理者 投资者 怎么办？ 因子 构建构建 分析 策略策略 怎么样？ 组合分析 怎么样？ 及评价 怎么办？ 组合组合 监管者 研究者 分析分析 资料来源：申万研究 33  • 了解过去组合的风险收益特征，可以为修正策略、风险监控提供参考  • 风险因子的表现具有可预测性，进而组合的风险收益具有可预测性 • 根据预测调整组合的风险暴露，以控制风险、保证收益  • 历史可重复，投资组合的风险收益特征统计具有可重复性 • 投资组合某些特征具有很强的持续性，比如选股模型偏好价值、小盘股  • 历史的很多表现受到当时短期特定的因素影响，未来往往不能重现 • 市场、组合风险特征会发生变化，历史的分析评价不再适用，需要严谨预测 44   • 管理者、投资者的目标要求：两者往往有 差异 • 替代的投资机会：可投资性，数据可得性 • 研究分析目的：客观评价还是修正组合  • 第一类：0，无风险收益，预期固定值 • 第二类：同类产品