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第七章 国 际 储 备 第一节 国际储备的概念、构成及作用 二. 国际储备与国际清偿力的区别 表8-1 国际清偿力构成 1. 政府持有的黄金储备 2. 政府持有的外汇储备 3. 储备头寸(reserve position) 4. 特 别 提 款 权 特别提款权同上述三种储备资产相比，有三个特点： 1. 国际收支顺差 2. 中央银行干预外汇市场取得的外汇 一. 弥补国际收支逆差 二. 支持本国货币汇率 东南亚金融危机 三. 提高本币地位 四. 增强国际清偿力，提高向外借款的信用保证 五. 获取国际竞争优势 第二节 国际储备体系及其发展 第三节 国际储备总量控制与结构管理 1. 国际储备资产的总量控制 一. 充分认识影响适度国际储备量的主要因素 2. 国际收支差额 国际收支差额对适度储备量的影响，主要包括两大方面： 3. 外汇管制与汇率制度的安排 二. 选择、确定衡量适度国际储备量的方法与模型 1. 比例分析法(ratio approach) 2. 储备需求函数 3. 成本──收益分析法 4. 货币学派分析法 5. 标志分析法 三. 国际储备资产营运、安排的原则 第三节我国国际储备的日常管理策略 我国国际储备体系的发展具有几个明显的特点： 我国国际储备管理的目标和原则 二. 我国国际储备管理的指导原则 我国国际储备的日常管理策略 第二部分 发展中国家的债务危机 我国的外债管理机制 国际储备总量控制，是指一国根据自身经济发展的需要，确定一个包括黄金、外 汇及其他资产在内的储备总量的大小。这个总量的确定，或要满足国际支付、干预市 场等方面的需要，又不至于过多而造成储备资产浪费或低效运行。也就是说，国际储 备总量控制的核心，是确定一国一定时期最适度的国际储备量。一国国际储备过多或 太少，均会带来不良后果，一国必须果断采取措施予以调整。 　　对国际储备资产的总量进行控制，具体操作因国而异，但一般来说包括以下几方 面内容： 1、经济活动规模 　　经济活动规模可用国民生产总值来体现。从理论上讲，如果一国的经济 活动规模大，而该国又非储备货币发行国，则其会增加国际储备需求；反 之，经济活动规模小，会减少国际储备需求。一般来说，国际储备大小与一 国经济活动的规模大小成正比。 　　国际储备的主要作用之一是弥补国际收支逆差，因此，一国的国际收支状况对该 国的储备需求具有决定性的影响。一般来说，一国国际储备需求与其国际收支逆差呈 正方向变化，逆差出现的频率越高，数额越大，对国际储备的需求量也就越大。另一 方面，一国国际储备需求与其国际收支顺差呈反方向变化，一国若出现持续性顺差， 对国际储备的需求就相应地逐渐减少。如果一国国际收支平衡，则国际储备维持正常 状况即可。多数发展中国家因受经济结构不平衡、经济政策失当以及不合理的国际经 济秩序的影响，国际收支出现逆差，迫使它们提高国际储备需求水平。 第一. 贸易收支差额。国际学术界最初分析国际收支对储备需求的影响，就是从贸 易收支差额开始的。而其主要又是考察进口规模。美国耶鲁大学特里芬教授 开创了系统研究贸易进口额与国际储备量比例关系的先例，并在经验数字基 础上提出了著名的“特里芬法则”，产生了广泛的影响。应该指出，一个国 家进口规模的大小，确实是影响国际收支进而影响储备需求的主要因素，但 不是唯一因素。单从这个因素去考察储备需求进而推论货币当局应该持有多 少的外汇储备，会降低适度储备量确定的准确性。因为进口仅仅表示资金的 一种单向流动，只有考虑到进出口或国际收支差额，从资金的双向运动中把 握一国一定时期对储备的实际需求，才能得出较为准确的储备需求水平。　 第二. 资本收支差额。资本收支可以包括长期资本收支、短期资本收支、实物资本 收支、货币资本收支，等等。为了分析方便，我们仅取对储备需求影响较大 的一个变量，即一国一定时期的外债余额来分析。一般来讲，一国举借的外 债多，那么外债到期偿还的压力就大，则对外汇储备的需求比较强烈；反 之，对外汇储备的需求相应就小。 如果一国经济开放度低，对外实行严格的外汇管制，一切外汇收支都按计划或须 经批准，则用汇量必然受到限制，在这种情况下，对外汇储备的需求一般会小些；反 之，对外汇储备的需求会大些。与外汇管制相关的一个措施，便是一国对汇率制度的 安排。 　　前已述及，外汇储备的一个主要作用是平衡国际收支，另一个主要作用就是干预 汇率，因此，储备需求与汇率制度是密切关联的。即一国无论是实行固定