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第6章 证券市场投融资业务 学习目标： 【知识目标】：了解证券市场上投融资活动的种类，如股票投资、债券投资及基金投资等。 【技能目标】：掌握证券发行与交易的基本做法，学会运用期货、期权等衍生交易方式进行投融资活动。 【能力目标】：具备选择投融资方式的能力，借助证券市场实现金融资产的最优组合。 第6章 证券市场投融资业务 股票市场 Stock Market 股票发行和交易活动的总称。 股票是所有权凭证，它代表的是对股份公司净收入和资产的要求权。 当代世界上最主要的有组织的股票市场有： 纽约证券交易所、伦敦证券交易所、东京证券交易所等 股票市场市场结构一般分为股票发行市场（一级市场）和股票交易市场（二级市场）两部分。 6.1 股票市场 股票的一级市场（Primary Market） 也称为发行市场（Issuance Market），它是指公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行的股票。 （2）私募的优缺点 优点：①手续简单，节省时间。②属于直接发行，发行条件多由发行企业和投资者直接协商决定，绕过中介服务机构，节省发行费用。③因为有确定的投资者，企业可以根据投资者的投资数额决定发行股票的数量，不必担心出现发行失败的情况。 ①私募的股票不能上市，难以流通转让。 ②为了吸引投资者，私募往往提供高于市场平均条件的优厚回报。 ③发行数额不大，股权集中，投资者往往有能力干预企业的经营管理。 公募与私募两种方式比较 6.1.1.2股票发行程序 6.1.1.3股票发行价格 工行16日起两地公开发售 27日同步挂牌上市 中国工商银行股份有限公司06-10-15日在香港宣布，作为该行全球发售的一部分，将从10月16日起向香港公众人士公开发售H股股份(股份代号：1398)，同时在国内同步进行A股的公开发行。——工行将是首家在上海和香港同时上市的企业，开创了A股及H股同步发行的先河。 按照计划，工行将在全球发售353.91亿股H股，初步确定17.6955亿股H股 (5%)供香港公众人士公开认购，336.2145亿股H股(95%)作国际发售，有关数量可予调整。若H股超额配售选择权全额行使，则工行H股发行总股数将扩大至约406.9965亿股。全球发售的同时，工行计划在中国境内发行130亿股A股。 工行的H股和A股股份预期于2006年10月27日分别在香港联合交易所有限公司主板和上海证券交易所开始挂牌交易。 股票的二级市场（Secondary Market） 也称流通市场，是投资者之间买卖已发行股票的场所。这一市场为股票创造流动性，即能够迅速脱手换取现值。 二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流动性。 二级市场以初级市场的存在为前提，没有证券发行，谈不上证券的再买卖；同时，初级市场的发展也依赖于二级市场。假如没有二级市场，新发行的证券就会由于缺乏流动性而难以推销，从而导致初级市场萎缩以致无法存在。 1、证券交易所（Stock Exchange—SE） 证券交易所是指有固定地点、有组织，能够使证券集中、公开、规范交易的证券交易市场。 提供公开交易的场所，它本身并不参加交易。 进入证券交易所进行交易的必须取得交易所会员的资格；买卖股票的一般顾客则需委托交易所的会员进行交易。 取得交易所会员资格的分两类：从事经纪业务；经纪业务+自营股票买卖。 一般客户如果有买卖上市证券的需要，首先需在经纪人或交易商处开设账户，交纳一定的保证金，以取得委托买卖证券的权利。 证券交易所的交易采取竞价成交方式。 2、场外交易市场 场外交易市场是在证券交易所以外进行股票买卖而形成的市场 场外交易是相对于证券交易所交易而言的，凡是在证券交易所之外的股票交易活动都可称作场外交易。由于这种交易起先主要是在各证券商的柜台上进行的，因而也称为柜台交易（OTC，Over -The-Counter）。 场外交易市场与证交所相比，没有固定的集中的场所，而是分散于各地，规模有大有小，由自营商（Dealers）来组织交易。 场外交易市场无法实行公开竞价，其价格是通过商议达成。 场外交易比证交所上市所受的管制少，灵活方便。 不同市场对企业股票上市要求不同 我国主板市场企业股票上市基本要求： 　　1.股票经国务院证券管理部门批准已经向社会公开发行； 　　2.公司股本总额不少于人民币5000万元； 　　3.开业时间3年以上，最近3年连续盈利； 　　4.持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人（千人千股），向社会公开发行的股份占公司股份总数的25%以上；股本总额超过4亿元的，向社会公开发行的比例15%以上； 　　5.公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 中国证券协会公布2010年度证券公司会员财务指标排名