我国上市公司内部信用风险评级方法研究.docVIP

MACROBUTTON MTEditEquationSection2 SEQ MTEqn \r \h \* MERGEFORMAT SEQ MTSec \r 1 \h \* MERGEFORMAT SEQ MTChap \r 1 \h \* MERGEFORMAT 我国上市公司内部信用风险评级方法研究 龚朴 何旭彪国家自然科学基金资助项目 国家自然科学基金资助项目。 华中科技大学管理学院，武汉，430074 e-mail: gongpu_,hexubiao@ 摘要：本文基于Hall和Miles（1990）的思想提出了上市公司违约概率度量方法，以此建立了我国上市公司信用评级模型，该模型充分利用上市公司的股票信息，能实时反映上市公司的信用品质，有效地回避信用评级方法中的信息滞后问题。本文结果与新华远东公布的2004年上市公司信用评级结果相符，且呈显著的正相关关系。 关键词：上市公司，违约概率，Garch-M模型，信用风险评级 Research on Internal Credit Risk Rating of Listed Companies Gong Pu, He Xunbiao College of Management , Huazhong e-mail: pu_gong@,hexubiao@ Abstract: Based on the Hall and Miles (1990) model, this article describes the method to the estimation of default probabilities of listed company and to build the internal rating system. The method is simple for it only requires companys stocks data, and can reflect the current credit quality of listed company. It avoids lagged credit rating information. We give 2004 years credit rating results of listed company and compare it with Xinhua Far East China Ratings (PI) Results. We find that two results is positive correlation. Keywords: Listed companies, Default probability, Garch-M model, Credit risk rating. 1 引言 信用评级是根据科学的指标体系对被评级公司履行经济责任的能力及其可信任程度进行客观公正的评价，并确定其信用等级。信用评级可分为外部信用评级和内部信用评级两种模式。外部信用评级主要由专门的评级机构做出，并给出相应的信用统计信息。内部信用评级则是由银行或者企业根据内部模型给出。其中，建立内部模型是新巴塞尔资本协议的核心之一，该协议正式允许金融机构使用其内部模型管理风险。从国际著名银行的风险管理方式来看，内部信用评级在信用风险管理中的作用日益增强。 建立信用评级体系需要考虑的主要因素是违约概率，目前有两种不同的方式来考虑违约概率：一种是基于历史条件进行周期性的评级，这种方法体现了被评级公司在整个经济或者工业周期内的违约概率，并给出对应的信用等级。专业评级机构通常采用这种方法进行评级；另一种是根据当前信息进行评级，它反映的是在当前条件下被评级公司的违约概率和对应的信用等级。银行和金融机构一般通过这种评级体系来实时地反映被评级公司当前的信用状况，从而最小化信用风险。在多数情况下，这两种处理方式对信用风险管理会产生很大的影响，Treacy (2000) ADDIN EN.CITE EndNoteCiteAuthorTreacy/AuthorYear2000/YearRecNum1/RecNumrecordrec-number1/rec-numberref-type name=Journal Article17/ref-typecontributorsauthorsauthorTreacy, William F./authorauthorCarey, Mark/author/authors/contributorstitlestitleCredit risk rating systems at large US banks/titlesecondary-titleJournal of