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展恒理财 PAGE 交易型基金周报 交易型基金周报 内容摘要上周市场继上上周后继续出现下跌，沪指跌倒2400点附近，最终收于2416点，跌幅达到2.6%，深指跌幅更是达到3.78%。成交量方面，沪深两市整体日均成交额不到1400亿，与上上周基本持平。 内容摘要 上周市场继上上周后继续出现下跌，沪指跌倒2400点附近，最终收于2416点，跌幅达到2.6%，深指跌幅更是达到3.78%。成交量方面，沪深两市整体日均成交额不到1400亿，与上上周基本持平。 上周创新型基金表现为固定端小幅上涨，杠杆端出现大幅下跌。固定端普遍涨幅都在1%以上，但对应的是折溢价率大幅上升。杠杆端中主动管理型跌幅相对较小，但同庆B和国泰进取跌幅也在5%到6%。指数型杠杆端跌幅巨大，普遍都在5%以上，其中申万进取跌幅超过了10%。但从折溢价率上看，虽然上周杠杆端跌幅很大，但折溢价率整体却持上升态势，其中指数型表现明显。 上周分级债基和封闭债基均下跌。其中分级债基仍有部分品种进取端跌幅达7%以上，但杠杆端整体折溢价率减小。封闭债基上周震荡下跌，少数品种跌幅超过2%，且普遍出现折溢价率减少。 上周封闭式基金净值和价格均下跌，整体跌幅在2%以上。折价率方面，上周封基平均折价率稍有增大，仍处在略超过10%的水平，且平均折年收益率超过4%。推荐品种仍为基金金泰、基金天元和基金安信。 上周ETF受指数影响大幅下跌，平均跌幅超过3%。品种方面各主要ETF品种表现接近，跌幅均在3.5%附近。周期非周期和大小盘风格指数显示，上周呈现大盘周期板块占优。 一周交易型涨跌： 交易型基金周报 交易型基金周报 2011年11月21日 PAGE 1 交易型一周回顾 上周市场继上上周后继续出现下跌，沪指跌倒2400点附近，最终收于2416点，跌幅达到2.6%，深指跌幅更是达到3.78%。成交量方面，沪深两市整体日均成交额不到1400亿，与上上周基本持平。上周下跌主要原因有：一是上交所副总经理宣称国际板推出在即引发市场对扩容的进一步担心；二是国际投行持续唱多做空，尤其使得金融板块承受了较大压力；三是产业资本大幅减持，根据wind数据显示，11月到目前为止，有163家公司发布减持公告，共减持88.72亿元，仅16、17日两天就减持14亿元。以上三个原因导致上周甚至上上周两市指数出现大幅下跌。目前来看，国际板消息和国外投行做空属于短期事件，对市场的影响会随时间逐渐减弱，但产业资本减持可能仍会继续一段时间。并且由于国家对房地产业调控态度强硬，房地产企业将面临更大压力。还有信贷问题，包括地方债务和民间信贷，目前仍没有找到彻底解决的方法。这些因素将在中期甚至长期对市场带来潜在风险。 下面是交易型基金价格、净值涨跌，及主要股指涨跌幅对比： 2．创新型分级基金 上周创新型基金表现为固定端小幅上涨，杠杆端出现大幅下跌。固定端普遍涨幅都在1%以上，但对应的是折溢价率大幅上升。杠杆端中主动管理型跌幅相对较小，但同庆B和国泰进取跌幅也在5%到6%。指数型杠杆端跌幅巨大，普遍都在5%以上，其中申万进取跌幅超过了10%。但从折溢价率上看，虽然上周杠杆端跌幅很大，但折溢价率整体却持上升态势，其中指数型表现明显。因此结合市场基本面整体来看，短期分级基金杠杆端风险较大，而若杠杆端净值继续下跌，随着杠杆端折溢价率提高，固定端为保证整体折溢价率在0附近，则可能会随之出现下跌从而使得其折溢价率减小。因此目前分级基金整体均存在较大风险。 上周分级债基和封闭债基均下跌。其中分级债基仍有部分品种进取端跌幅达7%以上，但杠杆端整体折溢价率减小。封闭债基上周震荡下跌，少数品种跌幅超过2%，且普遍出现折溢价率减少。目前来看债券市场整体其实并没有恶化，之所以出现下跌表明市场仍然对信贷问题有所担忧，而股市的暴跌引发了这种担忧。目前来看这种下跌只是由市场情绪引起的，Shibor利率仍维持在低位，央行新发行的一年期央票利率下调了近9个bp，这表明货币政策微调的步伐仍在继续，债券市场不会出现三季度发生的急剧下跌的情况。 主要关注的杠杆： 3+5 主动管理杠杆：其折溢价走势如图1 数据区间：2011-1-1日至2011-11-18 指数杠杆：现有5只，折溢价走势如图2 数据区间：2011-1-1日至2011-11-18 3．传统封基 上周封闭式基金净值和价格均下跌，整体跌幅在2%以上。折价率方面，上周封基平均折价率稍有增大，仍处在略超过10%的水平，且平均折年收益率超过4%。推荐品种仍为基金金泰、基金天元和基金安信。 下图是07年以来，封基周末平均折价率变动：（负号表示折价） 4．ETF 上周ETF受指数影响