7第七章______项目投资.pptVIP

湖南工业大学经济管理学院 王 超 ①项目提出； ②项目评价； ③项目决策，结论： ④项目执行； ⑤项目再评价。 三、项目计算期的构成和资金构成内容1、项目计算期的构成：　　项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。即项目的有效持续期间。 2、投资总额与原始投资额的内容 四、项目投资资金的投入方式 原始总投资的投入方式包括一次投入和分次投入两种形式。 （二）现金流量的构成――从时间特征上看包括三个组成部分： （三）确定现金流量的假设 二、现金流量的内容 三、　净现金流量的确定　在项目决策中，最主要的指标是净现金流量，也称现金净流量。 三、净现金流量的简算公式 例1：已知企业拟购建一项固定资产，需投资100万元，按直线法折旧，使用寿命10年，期末有10万元净残值。在建设起点一次投入借入资金100万元，建设期为一年，发生建设期资本化利息10万元。预计投产后每年可获营业利润10万元。在经营期的头3年中，每年归还借款利息11万元（假定营业利润不变，不考虑所得税因素）。 （二）完整工业投资项目净现金流量的简化计算方法　1.建设期净现金流量的简化计算公式 建设期NCFt＝－该年发生的原始投资额＝－It 2.经营期净现金流量的简化计算公式　　 ? ?经营期某年的NCFt＝该年净利润+该年折旧+该年摊销+该年利息+该年回收额或： ? NCFt＝Pt＋Dt＋Mt＋Ct＋Rt简化公式： ? NCF=(营业收入—经营成本—折旧—摊销—利息)×（1—所得税税率）+利息+折旧+摊销+回收 例2：已知某工业项目需要原始投资125万元，其中固定资产投资100万元，开办费投资5万元，流动资金投资20万元。建设期为1年，建设期资本化利息10万元。固定资产投资和开办费投资于建设起点投入，流动资金于完工时（即第1年末）投入。该项目寿命期10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有10万元净残值；开办费于投产当年一次摊销完毕。从经营期第1年起连续4年每年归还借款利息11万元；流动资金于终结点一次回收。投产后每年利润分别为1、11、16、21、26、30、35、40、45、和50万元。　　 例3：已知某企业打算变卖一套尚可使用5年的旧设备，另购置一套新设备来替换它。取得新设备的投资额为180000元，旧设备的折余价值为90151元，其变价净收入为80000元，到第5年末新设备与继续使用旧设备届时的预计净残值相等。新旧设备的替换将在当年内完成（即更新设备的建设期为零）。使用新设备可使用企业在第1年增加营业收入50000元，增加经营成本25000元；从第2～5年内每年增加营业收入60000元，增加经营成本30000元。设备采用直线法计提折旧。企业所得税率为33%，假设与处理旧设备相关的营业税金可以忽略不计。 要求：计算该更新设备项目的项目计算期内各年的差量净现金流量 3.按指标数量特征分类 二、静态评价指标的含义、特点及计算方法 例4：有甲、乙两个投资方案。甲方案的项目计算期是5年，初始投资100万元于建设起点一次投入，前三年每年现金流量都是40万元，后两年每年都是50万元。乙方案的项目计算期也是5年，初始投资100万元于建设起点一次投入，假设前三年每年流入都是30万元，后两年每年现金流入60万元。?甲方案: 现金流量是前三年相等，3×40＝120100 可以利用简化公式。乙方案：现金流量是前三年相等，3×30＝90100　　前三年现金流量总和小于原始总投资，所以不能用简化公式。　　投资回收期＝原始投资额÷投产后前若干年每年相等的现金净流量　　生产经营期的现金流量总和＝36×7100 例5：已知某项目： ? ?NCF0 ?＝-100，NCF1＝0，NCF2-4＝31，NCF5-7＝20，NCF8＝30，计算回收期： ΣNCF2-4＝31×3＝93100不能用简化公式 静态投资回收期的特点： 缺点： 例6：目前有两个投资项目：A项目和B项目。A项目的初始投资是100万元，寿命期总共4年，每年的现金流量都是50万元，A的回收期是2年。B项目的初始投资也是100万元，假设寿命期也是4年，前2年每年的现金流量是50万元，后两年每年的现金流量是100万元。 （二）投资利润率　　投资利润率又称投资报酬率(ROI)，指达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比。　　 简单、明了、易于掌握，且该指标不受建设期的长短、投资方式、回收额的有无以及净现金流量的大小等条件的影响，能够说明各投资方案的收益水平。　 缺点： 三、动态评价指标的含义、计算方法及特点　　（一）净现值　　净现值是指在项目计算期内按行业的基准收益率或其他设定折现率计算的各年流量净现金现值的